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从人民币回流机制放眼中国的金融开放

http://www.CRNTT.com   2013-09-22 08:22:58

人民币流出大于人民币回流是一种正常的健康的现象 　　中评社北京9月22日讯／人民币国际化中本币回流是一个很好的观察中国金融开放基本特点和现状的视角。经常账户下人民币回流机制的特点是自由度较大，从机制上讲是属于市场化的；资本账户下人民币回流机制则多有限制，机制上属于行政管理制。 　　人民币流出大于人民币回流是一种正常的、健康的现象 　　文汇报发表华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民博士文章称，从近年来的统计看，经常账户下的人民币跨境流动是人民币跨境流动的主体部分，经常账户下的人民币结算看呈现出若干特点。首先，货物贸易的人民币结算是经常账户中的主要构成部分，而服务贸易和其他经常项目的人民币结算占比相对较低。以2012年为例，经常账户用人民币结算额达2.94万亿元，其中货物贸易人民币结算为20600亿元，占比70%，服务贸易和其他经常项目的人民币结算额为8764.5亿元，占比30%。其次，货物进口贸易用人民币结算远大于货物出口贸易用人民币结算，2012年货物进口贸易用人民币结算额达16036.36亿元，而货物出口贸易用人民币结算金额仅为4563.64亿元，进口贸易与出口贸易的人民币结算额的不对称性，引发了学术界的一些非议。不过人民币流出大于人民币回流是一种正常的、健康的现象。理由如下：（1）跨境贸易人民币结算伊始，海外缺乏人民币资金，其结果必然是流出多、流入少；（2）贸易结算中外国出口商愿意使用人民币结算，从而获得人民币，说明外商看好人民币；（3）外国进口商不愿意使用人民币结算的原因可能有两点，一是外商手中缺乏人民币，二是外商担心人民币升值，为了避免汇率风险。因此，中国对外出口中使用人民币结算较少只是暂时现象，随着对外进口结算的人民币流出的持续增加，汇率预期变化等因素出现之后，中国对外出口使用人民币结算的增加，从而导致人民币回流的现象必将出现。央行公布的人民币收入与支付的比例为：2010年跨境贸易人民币结算收付比为1:5.5，2011年收付比达到1:1.7，到2012年已经达到1:1.2。由此可见，人民币流出与流入的不平衡情况已经得到有效改善。 　　需要指出的是，由于经常账户下的人民币结算是自由程度很高的市场行为，所以，从机制上讲，货物贸易出口、服务贸易及其他经常项目出口所形成的人民币回流渠道是市场化的。当出现套利、套汇的机会之时，投机资金就有可能利用这个渠道进行投机，因此，对经常账户下人民币资金的流出和回流进行监测也是必要的。

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