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QE退出“温水煮青蛙”

http://www.CRNTT.com   2013-12-22 09:33:07

中评社北京12月22日讯／美国联邦公开市场委员会FOMC18日公布货币政策声明，宣布将从明年1月份开始每月缩减量化宽松货币政策规模100亿美元。由于美国实体经济部门复苏日益稳固，退出量化宽松政策只是时间问题，此举并不十分出人意料。但金融市场这一次反应相对温和，不等于其对新兴市场经济体的冲击不存在，只是表明影响会以更接近“温水煮青蛙”的方式体现，并且对发达国家的冲击会得到更好的隔离。 　　加速初级产品行情下行 　　中国证券报发表商务部研究院研究员梅新育文章分析，美联储退出量化宽松，在世界市场上的直接影响是加快初级产品行情下行，以及促成从发达国家到新兴市场的资本流动逆转。 　　初级产品行情下行的基础是世界经济增长步入十年左右乃至更长时间减速期，而产能则已经大幅度扩张，导致市场真实供求关系改变；美联储退出量化宽松，则进一步减少了由于货币供给极度膨胀而带来的投机需求。近两年初级产品下行进程中最坚挺的油价也丧失了强有力的支持，整个初级产品市场上的投机需求将因此被进一步釜底抽薪。 　　此前持续十年之久的从发达国家到新兴市场的资本流动，基础是新兴市场经济高增长，并得到了发达国家低利率、超低利率货币政策的强有力支持。但新兴市场经济增长形势逆转已经从根本上损害了资本流入的动力，发达国家超低利率货币政策退出将进一步激励资本流动逆转。 　　在上述机制下，新兴市场经济体和资源丰富的发达国家澳大利亚、加拿大、新西兰将因此蒙受初级产品行情下行与资本流动逆转的双重打击，其整个经济政治都很有可能蒙受重创，近十年来新兴市场在国际政治经济体系中地位上升的凯歌行进将因此逆转，新兴市场内部分化加剧。20世纪70年代“尼克松冲击”引发西方各国货币竞争性贬值和后发国家债务融资高潮，到20世纪80年代初，美联储主席保罗沃尔克铁腕推行的紧缩货币政策，引爆了席卷几乎全球第三世界国家和前苏联、东欧的债务危机，巴西、墨西哥、阿根廷、委内瑞拉、科特迪瓦、多哥、尼日利亚、扎伊尔等国相继陷入“失去的十年”。因此，此次美联储等西方主要央行实施和退出量化宽松政策，也完全有可能重演20世纪70-80年代的历史。

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