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改变金融调控方式　减少金融抑制

http://www.CRNTT.com   2014-04-02 09:01:19

(一)打破“三道阀门”，告别货币供给抑制 　　与西方市场经济中货币供给和货币创造的市场化体制不同，我国目前的货币供给体制仍然是“三道阀门”构成的计划体制，这是造成“全球钱最多的国家钱最贵”的根本原因。 　　“法定存款准备金率”是第一道阀门。成熟市场经济的法定存款准备金率一般只有5%左右，而我国法定存款准备金率高达20%。这就意味着商业银行每吸收100元的存款，只能发放80元的信贷，结果必然整个国家造成存款增长越多，而信贷资源越稀缺。 　　“贷存比”是货币供应不足的第二道紧箍。这个比法定存款准备金率口径更小的紧箍，进一步减少了商业银行可用的信贷资源。 　　“额度”是第三道阀门，每年11月、12月，很多企业告贷无门，不是因为商业银行账上没钱，而是没有“额度”；而每年1月由于有了新一年的额度，贷款必然暴增。2014年1月新增贷款居然高达1.3万亿元人民币，这与2013年底的资金紧张形成鲜明对比。“额度”造成的货币供应季节性短缺，是计划经济模式影响中国货币供应管理的表现。 　　正是由于上述三道阀门的存在，使巨大中国储蓄资本之“水”廉价地流入金融体系，然后变成珍贵而价格高昂的信贷之“油”方能流出。金融存在的本质意义显然不是“水”变“油”，而是在储蓄者和企业之间用最低的成本架起一座桥梁——而“三道阀门”货币供应体制却在储蓄者和企业之间挖了三道深深的鸿沟！因此，改变金融调控方式，减少金融抑制，必须从上述打破“三道阀门”开始。 　　首先要尽快下调法定存款准备金率，在未来五年内，每年四次，逐步把法定存款准备金率下调到10%左右的正常水平；其次，要尽快放松“贷存比”限制，直到修改商业银行法彻底取消；第三，要尽快放开信贷“额度”这种典型的计划经济产物，代之以市场化的商业银行的信贷风险管理。 　　(二)把实体经济融资成本作为衡量货币政策效果的主要指标 　　2013年是中国货币政策决策体制的变革之年。在利率市场化改革的过程中，由于银行理财产品大面积替代了银行存款，因此使传统的一年期存贷款利率失去了实际意义，导致金融市场和实体经济的利率都出现了大幅飙升，使利率市场化改革与降低实体经济融资成本的目标南辕北辙。建议未来无论决策权力和决策机制做怎样的调整，都必须确立以资金价格作为货币政策的主要参照指标，以实体经济融资成本来衡量货币政策对实体经济的真正效果。

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