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如何看待当前宏观经济形势

http://www.CRNTT.com   2015-08-08 07:02:33

高度关注经济运行中存在的问题 　　文章指出，在看到成绩的同时，更要理性、客观、全面地认识经济存在的问题，传统经济仍处于衰退之中，新经济增长动力仅是初步显现，产业和区域分化加重，结构性矛盾十分突出；相当一部分企业经营依然困难，经济运行效益尚未改善，经济下行压力仍然较大。 　　一是国内经济仍处于“去产能、去库存、去杠杆”过程中。受外需持续低迷、国内进入中等偏上收入国家行列和人口增长减慢等因素影响，中国需求结构从以住行为主逐步转向以服务业为主，传统商品的需求减慢，与之对应的产业产能出现相对过剩，有的甚至绝对过剩，去产能将是今后两三年的重要任务。近期，虽然房地产市场销售有所回暖，当由于住房库存量较多、在建规模较大，房地产仍处于减库存之中。2008年以来，产能过剩企业、房地产企业、地方融资平台在快速扩张中积累大量债务，今年的地方政府债务置换一定程度上减缓了地方债的积累速度，但面对经济下行和风险偏好降低，银行慎贷断贷现象增加。 　　二是通货紧缩的压力依然存在。今年以来物价水平整体较低，上半年居民消费价格上涨1.3%，涨幅同比放缓1个百分点，已连续10个月在2%之下。尽管劳动力成本上涨会带动服务价格稳中略升，在居民消费构成中占3%的猪肉价格开始上涨也会推动消费价格，下半年居民消费价格会略有上涨，但居民消费价格上涨不会超过2%。工业品价格降幅加深，上半年工业生产出厂价格下跌4.6%，跌幅同比扩大2.7个百分点，已经连续40个月呈现下跌态势，价格环比下跌的势头没有得到遏制。 　　三是股市近期暴跌影响市场信心和经济发展。6月中旬以来，中国股市出现了暴跌调整。金融行业增加值占全国GDP的10%左右，上半年金融业拉动经济增长1.7个百分点，如果股市大跌令金融行业萎靡，会拉低整体经济增速。股市财富缩水直接导致居民或企业支出下降，压低实体经济总需求；不少企业以股票为抵押物借钱，股价下跌会降低抵押物价值，影响相关企业的融资能力，从而对其经济活动带来不利影响，使已经开始发挥作用的货币政策再次失去效应。 　　上述三个问题相互作用、相互影响，会使上半年已经缓解的“债务—通货紧缩”效应问题再度出现，引发经济今年年底和明年的经济进一步下行。1932年欧文•费雪在《繁荣与萧条》一书中，首次提出了“债务—通货紧缩”理论来解释大萧条，认为大萧条是由企业过度负债所导致的。在萧条中，债务和通货紧缩是两个最主要的变量。经济在某个时点处于“过度负债”的状态，债务人或债权人出于谨慎，往往会引发债务的清偿。债务清偿引致资产廉价出售，并且引致存款货币的收缩以及货币流通速度下降。存款货币的收缩和货币流通速度的下降引起价格水平下降和企业资产净值的更大下降，这加速了企业的破产和利润的下降，又导致企业去的亏损、破产和失业，引发悲观情绪和信心丧失，反过来又导致货币的窖藏行为和货币流通速度进一步下降。同时，利率也会产生复杂的变动，即名义利率下降和真实利率上升。 　　当前，中国的企业产能过剩和政府债务状况、通缩趋势和企业实际融资成本高等特征，基本可以用“债务—通货紧缩”理论解释。解决这一难题，既需要进一步加快国有企业、金融、财税、土地等领域的改革，解决经济发展的体制机制问题，提高经济增长的内生动力和投资回报率；也需要宏观政策配合以创造一个宽松的货币和经济运行环境，稳定资本市场，降低债务水平，打破“债务—通货紧缩”循环，遏制经济继续下行，防止财政金融出现系统性风险。 　　应继续实施相对积极的宏观调控政策 　　文章提出，目前，中国潜在经济增长在7.5%左右，实际经济增长仍低于潜在水平。贸易顺差较大也表明储蓄仍大于投资，均衡利率仍存在下降空间。建议把居民消费物价上涨2%-3%、经济增长7%左右作为宏观调控目标，继续实施相对宽松的宏观经济政策。 　　首先，积极财政政策要加力增效。一是在地方财力受限的情况下，中央可适度扩大赤字规模，加大对重大基础设施项目的投资。应通过全国人大常委会适时修改今年的中央预算计划，防止为完成今年的预算目标，在年底突击加大税收力度、控制预算支出，造成类似于2014年年底那样的紧缩财政政策的局面；二是抓紧落实地方政府债务置换工作，缓解地方政府债务压力，加大地方政府债务置换的力度，今年可以把债务置换额度增加到3万亿元；三是进一步盘活存量财政资金，通过审计和督察，提高财政资金的使用效率；四是完善公私合作(PPP)项目的法律环境，加快推动国家批准的1043个PPP项目的落地。 　　其次，稳健的货币政策要适度宽松。一是灵活运用公开市场操作、利率、存款准备金率、再贷款等货币政策工具，保持社会流动性基本充裕，引导全社会降低企业融资成本。下半年，可适当采取1-2次降低基准利率和降低存款准备金率的措施；二是发挥好股票市场的作用，在前期救市的基础上，进一步稳定市场预期和信心，相关部门要及时向市场传递政策信号；三是发挥国家开发银行等政策性银行的作用，加大对基础设施、三农、进出口等领域支持。 　　第三，发挥内需特别是投资对稳增长的关键作用。一是进一步充实和完善重大项目工程包，推进既有助于短期经济增长，又不会造成未来能力过剩的项目，比如通过发行专项债券推动大城市公共停车场建设、养老服务设施建设、地下管廊建设等；二是保持房地产市场的稳定，推进住房保障方式转型，压缩保障房的建设任务，允许地方政府以政府采购方式从商品房市场采购，增加保障房供应。部分商品房库存过高的三、四线城市应进一步采取降低公积金申请门槛、放松买房落户、税费补贴等手段促进存量住房的消化。合理支持房地产开发贷款和融资，稳定房地产投资规模。 　　第四，推动“大众创业、万众创新”政策。一是继续加大简政放权力度，推进政府制定权力清单、责任清单，全面取消非行政许可，为创业、创新营造更好的环境；二是支持区域性资本市场发展，如新三板、担保、众筹等新业态；三是全面落实企业研发费用加计扣除等普惠性措施。完善设备加速折旧等政策，推动企业加快技术改造；把国家自主创新示范区股权激励、科技成果处置权、收益权等试点政策扩大到所有科技园区和科教单位。 　　第五，推进经济体制改革。加快国有企业改革步伐，发展混合所有制，力求在国企改革上迈出实质性的步伐。通过国有企业的机制创新，辅之以环保、技术等标准，推进过剩产能的削减。加快落实税制改革政策，将营业税改征增值税范围扩大到建筑业、房地产业、金融业等，实施服务业全覆盖，支持服务业的发展。利用通胀水平偏低的有利时机，加快推进水、电、油、气、运等资源和基础产品价格改革，通过价格杠杆鼓励民间资本进入基础设施领域。

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