央行重拳遏制广义美元M3、M4在华泛滥

http://www.CRNTT.com   2015-09-06 07:20:54

中评社北京9月6日电／2015年8月31日中国人民银行发布了关于加强远期售汇宏观审慎管理的特急通知，决定从2015年10月15日起，对开展远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。这个规定的发布，在媒体和社会没有引发应有的反应，背后是美联储主导下对M3数据的淡化，淡化这个数据掩盖了在美国之外被美联储剪羊毛的危险，现在央行的这个规定就是重拳遏制广义美元在华的泛滥。 　　和讯网刊登量跃资本首席经济学家张捷文章分析，首先我们要对货币进行认识，广义货币还是狭义货币，按照货币的流动性，货币是分层级的，我们可以看一下通常的对M1-M4的定义： 　　M1=流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款） M2=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款） 　　在美国，M3比M2多出了：大额定期存款、回购协议、欧洲美元（存于欧洲、中国等非美国商业银行的美元存款）等。而M4则比M3多出了金融衍生品等。这些在中国的商业银行存储的美元，就是广义美元M3，在中国远期出售的各种外汇期权、期货产品，就是广义美元M4，这些产品的泛滥，对中国的金融安全危害极大，而且关键是这些产品的数额不明，也会让我们难以发现所存在的金融风险。 　　文章称，2006年开始美联储不公开M3数据了，随着美联储停止统计M3，这些数据中的大部分也被停止统计。美联储的理由是在2006年之前，M3数据已经连续多年在美联储在制定货币政策时不起作用，因此美联储官员和美国背景的经济学家认为，在反映经济活动状况时，M3并未比M2透露出更多信息。也就是说，对美联储而言，在制定货币政策时考虑M2就足够了，并不需要M3，因为它的定语是本国经济，当然是在本国的美元了。同时美联储表态对金融衍生品不需要监管，也就是M4更不用有数据公开了，更是掩盖了随后发生08金融衍生品危机的风险。但对全球而言，美元作为世界的结算货币，全球各国却非常需要M3和M4，在世界各国的美元再度广义衍生泛滥成灾，将成为世界发展中国家重大的金融隐患。 　　在贵金属时代，钱庄开出来银票是不用有100%的足额白银的，只要其日常白银足够应对支付就可以了，这个时候产生了重商主义，后来银行的被挤兑，央行产生，对应于古典经济学，再后来是现代经济学，而到现在很多国家是外汇占款货币发行，就变成了新重商主义了，这些货币在海外的衍生，是国际结算货币特有的权利！我们在银行的美元存款，银行是不用真的有这么多的美元的，只要届时银行能够从外汇市场买来美元给我们兑付就可以了，银行可以有大量的美元存款和负债，但银行日常的美元只要足够日常支付就可以，会比这个小得多，银行的美元现金是美元M0、M1、M2，而我们在中国的银行的美元存款则是美元M3，美元M3要远远大于美元M2的，一旦我们想要兑付，就是对银行美元的挤兑了！而银行采取远期收汇业务，卖出去的汇率掉期合约，承诺的远期兑付的美元，就是银行的美元汇率金融衍生品和美元的远期负债，就是美元的M3、M4，与美元大额远期定期存单的性质是类似的，这个M2和M3、M4的比例是可以很大的，如果现在央行要求缴纳20%的汇率保证金。缴纳保证金的原理，与在国内限制人民币M1、M2的衍生的缴纳存款准备金的作用是一样的，20%则意味着银行的M3和M2的衍生最多是五倍，如果这个数额不限制，这个倍率可以是几十倍甚至上百倍的。这个准备金遏制了广义美元M3、M4在中国国内金融体系的衍生。如果这个衍生不加以限制，看似藏汇于民，实际上是外汇在中国金融体制内衍生广义货币，未来的挤兑会更猛烈的，金融风险是加大的，因此央行紧急通知出重拳，非常有必要。 　　文章表示，在以前我们要求所有企业都是立即结汇的，这里没有远期的问题，也就没有汇率衍生的问题，而我们六月份放宽了企业结汇，那么汇率的远期问题，企业外汇存款的M3衍生问题随之而来，以前这个风险是完全给进出口企业的，但进出口企业现在难以负担这个风险了，需要金融衍生品进行对冲，但开放金融衍生品就会引来炒家。国家外汇管理局日前发布《关于改革外商投资企业外汇资本金结汇管理方式的通知》，对外商投资企业外汇资本金实行意愿结汇管理，以进一步深化外汇管理体制改革，便利企业经营与资金运作。这意味着外企将全面告别“支付结汇制”，可自由选择资本金结汇时机。《通知》自2015年6月1日起实施。这个规定给各种汇率金融衍生品和外汇存款的M3、M4衍生带来了空间，也给本次汇率波动带来了不良影响，对此央行采取收取准备金的政策应对，应当是对新形势下外汇压力和风险的有力防范。 　　央行虽然有3万多亿美元的外汇储备，但各种资金可以远期在中国购买兑换远超过这个水平的美元，很多老百姓也会在恐慌下大量到银行兑换美元，这些美元只是银行给你以美元计帐，未必银行真的有美元资产的，但现在的准备金制度，则意味着银行必须至少对应之有20%的美元，并且把这个美元交给央行冻结，确保你的安全！换句话说就是你想要炒外汇的汇率期货，原来对中国金融机构的保证金是没有的，现在对这个期货要收取保证金了，保证金的提高，对炒作就是打击，就是遏制！就如我们在股指期货上提高保证金是一样的道理。这个举措可以有力打击利用金融衍生品和内生金融衍生挤兑给中国汇率稳定进行攻击的行为。 　　文章指出，如果我们任由广义美元M3在中国金融体系内衍生和泛滥，早晚会出现挤兑央行的事件，央行对本国货币是可以无限发行的，但对于外汇则不成，这就是中国与具有货币霸权的美国的根本不同，我们推广人民币的国际化，最看重的也是结算货币的比重，人民币成为国际结算货币，人民币就会在外国的体系内衍生，会带来国家的重大意义。现在对美元在中国的衍生，央行的紧急通知是及时雨，意义重大，但大家伙儿对此的感觉不多，中国能够懂得这个影响的人太少了。现在20%的比例，与我们的存款准备金率可以比拟，未来风险加大，还可以扩大比例，成为一种央行控制外汇的工具，准备金的不同，直接影响汇率掉期NDF的价格和炒作空间，同时要求商业银行必须持有一定的美元资产，而不是全部卖给央行，对藏汇于民也是有好处的。 　　我们为央行的重拳遏制广义美元在中国金融体系内的泛滥叫声好。