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华尔街抄底 风险仍很大 | |
http://www.CRNTT.com 2009-05-20 12:02:59 |
测试结果没有充分披露负面信息 不充分披露负面信息对大银行有利。大银行能够以更快的速度、更低的代价、获得更多的资本金。已经发生的案例足以证明。例如,2008年9月,摩根斯坦利以每股25.25美元的价格向日本三菱日联金融集团出售9.9%股权,获得30亿美元。10月,摩根斯坦利股价就跌到了10美元以下。如果交易双方信息对称,必定不会达成这样的交易。 如今,监管机构要求摩根斯坦利补充资本金18亿美元。摩根斯坦利豪迈地计划融资40亿美元:只要三菱日联集团将持有的60亿美元可转换优先股中的一部分转换为普通股就行了。至于转换价格,双方去年约定为31.25美元。现在摩根斯坦利的股价是26美元。 金融危机让监管者维护大银行的利益 监管机构其实知道这次压力测试情景不够严格。美联储在4月24日发布的报告中说,基础情景中的指标是一些专业机构2月份所作预测的平均值;“更糟糕”情景是监管机构设计的比基础情景“稍弱”的情形。美联储“无意将其设计为最糟糕的情景”。 在正常情况下,美国的金融监管就像一场猫捉老鼠的游戏。但是每当银行危机爆发以后,监管者立即转变为保护人和最后贷款人,Tommy(猫)和Jerry(鼠)的关系立即从对手转变为搭档。无论在上世纪30年代的大萧条期间、还是在80年代的储蓄与贷款协会危机期间,银行家无一例外地在政治上受到抨击、在经济上获得利益。 当前美国的监管机构和商业银行的共同目标在于:在尽可能不实施国有化的前提下,让失去清偿力的大银行尽快补充资本金。给大银行补充资本金需要事先提振市场信心,而提振信心需要市场太平,即使这太平是粉饰出来的。而压力有限的测试就是粉饰的方法之一。 如今流动性不足的华尔街(以及欧洲金融市场)已经不具备为大银行融资的能力,潜在的投资者主要是中东和远东的金融机构和主权基金。中国的金融机构和主权基金有走出去的目标与动力,是华尔街潜在的抄底者,也不断地迎接着大洋彼岸的金融说客。然而以现在的价格投资华尔街的大银行,即使长期能够得到获益,短期很可能会遭受损失。 |
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