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港沪金融合作能走多远

http://www.CRNTT.com   2010-09-02 11:06:24

合作看情况 　　即使在人民币变成了充分可兑换货币之后，亦即大体从2015年至2020年或2020年后若干年，香港仍有机会继续发展人民币离岸业务而上海继续发展人民币在岸业务，因为，上海金融市场对外开放程度将继续不及香港，前者在现代金融业务上也将继续追随后者。 　　然而，正因为上海金融市场的对外开放程度将继续不及香港，所以，香港拓展人民币离岸业务不能不考虑对上海金融市场人民币在岸业务的影响，倘若香港拓展人民币离岸业务的步子过快，就将对上海的人民币在岸业务构成压力，后者将或者被迫收缩或者被迫跟进，进而，将给内地金融经济安全或发展造成不可低估的负面影响。从另一个角度看，上海金融市场稳定和发展，内地金融经济安全和发展，将会制约香港拓展人民币离岸业务的规模和水平。这是在今后5年和10年香港拓展人民币离岸业务时都必须注意的重要因素。概言之，未来5年和10年，香港拓展人民币离岸业务既有可以大展拳脚的机会也有必须小心遵守的规矩。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 关键在货币 　　在10年或更长一些时间之后，香港的人民币离岸业务和上海的人民币在离岸业务趋同的可能性较大。首先，香港在拓展人民币业务到一定规模之后，必须解决港币与人民币之间的关系问题，也必须对香港经济是全面融入国家主体经济抑或保持一定区隔作出抉择。如果香港坚持在2047年前以港币为唯一法定货币，同时保持香港经济与国家主体经济的一定区隔，那么，香港发展人民币金融业务将会达至一个边界而无法再向前。 　　另一方面，上海必须发展以人民币为本的国际金融业务，人民币适度国际化必须以中国经济实力不断提升为基础。此消彼长，在可预期未来，香港国际金融中心就必须重新定位。 　　我在本栏说过，鉴于当前全球金融市场总结“百年一遇”全球金融危机教训，开始监管和控制金融衍生产品市场，今后5年、10年或更长一些时间，港沪人民币业务的水平不会有很大差距。这是制约港沪金融合作的又一不可忽视的因素。

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