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加息比提准备金率更迫切

http://www.CRNTT.com   2011-04-19 08:32:41

文章认为，对于目前的流动性泛滥，提高存款准备金率只是注意到了造成这一现象的原因，而无助于解决由于这一问题的存在所产生的一系列问题。流动性泛滥导致物价高企，从而推高CPI，直接的结果便是造成居民储蓄的负利率口子越开越大。当居民储蓄处于贬值状态的时候，中低收入者可能只能被动承受，而具有投资禀赋的社会群体就会将资金注入各种投资渠道。曾经有人认为这部分富余的流动性能够流入股市，但不能不指出的是，在股市的赚钱效应严重受创的当下，这其实只能是一厢情愿。一年多来，我们看到的现实是资金更多地进入了房地产市场以及农产品市场，导致房价居高不下，各种农产品轮番涨价。负利率已经成为中国一个新的通胀来源，它的直接受害者是以城乡中低收入者为主体的银行储户，而它的间接受害者则是全体民众。 　　文章指出，负利率的存在，意味着储户的资产缩水，也意味着资源错配，因此，央行在下一阶段的货币政策取向上，应当更注重于运用加息工具，努力缩小随着CPI走高而正在扩大的负利率口子。这不仅是为了帮助城乡居民实现财富的保值增值，更重要的是可以通过这种政策导向修正在中国投资领域存在的资金成本低廉的问题，压制过高的投资冲动。长期以来，在中国货币政策执行取向上，管理当局习惯于考虑企业的利益，而对储户利益却少考虑，但是这种政策取向实际上是以牺牲储户利益来保证企业的增长，这对广大储户来说是不公平的。而放在更广阔的背景上来看，这种政策取向实际上对整个宏观经济的运行也是有负面作用的，因为储户在利益受损以后不得不压缩消费，从而又对内需市场形成不利影响。 　　文章最后说，央行之所以在加息工具的运用上表现谨慎，一个客观的因素是担心与境外市场产生套利空间，从而诱引热钱流入，加剧中国流动性泛滥的问题。但是，必须注意到这样的事实，中国的人民币储蓄并未完全对外开放，境外热钱的流入并不是畅通无阻的，即使有部分资金确实流入，我们也不能因为“排外”的需要而压制内部的需求。

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