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中美货币政策或到“同向而行”时

http://www.CRNTT.com   2011-07-16 08:22:36

由此看来，中美货币政策“同向而行”的时机已渐趋成熟。 　　当然，毕竟2010年以来中美货币政策运行相悖而行，一边是 “收水”，另一边“放水”而美联储始终不加息对中国经济影响非常之大。因为美联储不加息，而中国持续加息，双边利差急剧扩大，人民币对美元直线升值已给中国出口造成巨大困难。同时，大量国际热钱流入中国，又加剧中国的通胀压力。因此，双方今天需在深刻认识通胀是中美乃至全球经济发展的“大敌”之后，多策并举，力促货币政策“同向而行”。 　　文章认为，对中国来说，可考虑择机推出“相对紧缩、定向宽松”的货币政策。这一新货币政策思路是：根据当前中国经济发展的实际情况，在资本流入、外汇占款格局依旧、通胀压力依然存在的背景下，保持整体流动性调控的相对紧缩；但在诸如“三农”信贷、中小企业融资、地方政府融资平台资金链、保障房建设投资等领域以及南方遭受重大旱涝灾害等地区，可推动政策定向宽松，以有效把握货币政策的稳定性、针对性和灵活性，促进经济持续稳定发展。 　　对美国而言，美联储应尽快退出QE政策。经过两轮量化宽松货币政策，美联储已将资产负债表扩张至近3万亿美元。然而，美国的经济状况尤其是失业率改善却收效甚微。同时，QE2制造的大量流动性造成资产价格迅速膨胀，还带给包括中国在内的新兴市场输入型通胀压力。美联储单纯依靠向市场“撒钱”来刺激经济复苏的货币政策，虽然“看上去很美”，且富有科技含量，但实践证明不可持续且后患无穷。因此，美联储必须尽快扭转这种损人不利己的政策，更不能变相推出QE3，而是应当将着力点放在美国经济结构调整上。这里需要强调的是，今年三季度末四季度初，若美国经济出现稳固向上态势，在美国国内通胀压力不断上升的背景下，美联储需适时进入加息周期。 　　文章指出，为力促货币政策“同向而行”，中美需要建立货币政策互信机制。中美经济互补性强，如果两国在政策互信中能够相互包容，经济关系就会更加密切。当前政策的焦点主要集中在人民币汇率与人民币国际化上。可以说，不断增强人民币汇率弹性，确保其在合理均衡水平上的基本稳定，是中国的需要，也是美国的需要；人民币国际化虽益于中国，但更会帮助美元更好地发挥国际货币的作用。切望美国有识之士能着眼大局，双方共同采取前瞻性的货币政策，并积极关注货币政策对全球经济的影响，共同营造一个良好的国际货币体系氛围。 　　另外，两国应在解决全球经济不平衡问题上加强协调。问题是，2012年，美国面临大选，中国政府也将换届，但政策问题还是可以通过双边对话磋商，而多边问题也可在今年11月G20戛纳峰会的框架下协调。只要中美能在货币政策有效协调，解决全球经济不平衡问题的效率就将大大提高，全球通胀也有望缓解。

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