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美联储结束QE2后 货币政策动向

http://www.CRNTT.com   2011-07-16 08:17:50

美国继续推出QE3的概率很小 　　中评社北京7月16日讯／（评论员　谭小芬）2011年6月30日美联储如期结束QE2，继续推出QE3的概率很小。原因有如下三个方面：  　　首先，美国经济复苏虽然缓慢而波动，但是经济增长的内生动力增强。从2009年第3季度到2011年第1季度，美国经济已持续7个季度实现正增长，增长的动力也从财政刺激和库存调整转换到私人消费和投资。2011年1季度美国经济增长仅为1.9%，主要是由于房地产市场疲软和长期高失业，加上财政支持的逐步退出、油价飙升和日本的地震和海啸相关的供应链中断以及对欧洲债务问题的担忧对经济产生了抑制作用。随着日本灾害对制造业产出的影响逐渐消散，以及汽油价格涨势逐渐缓和，未来几个季度美国经济的内生性增长将会更加稳健，这主要是由于就业、消费、信贷等领域的持续改善（虽然非常缓慢）。  　　其次，量化宽松的负面效应开始显现。美联储资产负债表规模已经膨胀至令人不安的水平，联储已经感受到与之相关的压力。在零利率和两轮量化宽松政策下，美国实际利率水平出现下跌，通货膨胀预期上升，美元贬值，资产价格上涨。与此同时，极度宽松的货币政策也给美联储带来一些困扰，石油、粮食和其他大宗商品的价格大幅上扬，制约了美国消费者支出。由于汽油价格上涨，政府预算削减和消费支出减少，美国经济在2011年一季度增长乏力。在第二季度也可能只会略有改善。  　　再者，当前物价正在稳定的上升，通货膨胀有所抬头。2011年5月份美国消费者物价指数按年率同比增长3.6%，创下31个月新高，而去年同期为1.1%；核心消费物价指数去年10月时降至历史低点，仅为0.6%，而今年5月为1.5%，这是自2008年10月以来的最高增速，并趋近于美联储的目标水平2%。未来一段时间，美国通胀有维持高位运行的趋势。如果进一步实施QE3，其影响很可能会完全显现在通货膨胀上，而且进一步加大了美联储在当前资产负债规模庞大、政策立场极度宽松的基础上最终执行退出策略的复杂程度。除非物价继续下挫，失业率持续居高不下，否则美联储推出QE3 的可能性不大。

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