【 第1页 第2页 】

宏观经济拐点9月到来

http://www.CRNTT.com   2013-08-08 08:30:46

文章表示，展望未来，虽然食品价格有上涨压力，但下半年基数效应继续回落，总体来讲，全年通胀压力可控，CPI将维持在2.5左右，低于政策目标。而最新一次政治局会议对未来经济工作方向的提法是“稳增长、调结构、促改革”，并未提及控通胀，显示通胀已经不是当前决策层担忧的首要问题，未来货币政策可以做的更多。 　　就业情况仍不乐观。虽然官方从业人员指数为49.1%，比上月上升0.4个百分点，但仍低于连续14个月低于50%。另外，汇丰PMI就业指数已经回落至2009年3月最低，即遭遇2008半年金融危机以来中国经济最艰难的时刻，显示中小制造业企业面临就业形势仍很严峻。 　　另外，7月汇丰PMI与官方PMI走势再次出现背离，值得警惕。虽然二者样本存在差异，即官方PMI涵盖3000家企业，而汇丰PMI的样本仅有420个，且主要以中小型企业为主，但这也并不意味着官方PMI对经济走势判断更有说服力。实际上，早在今年5月经济仍在下滑之时，官方PMI就曾一度出现反弹的趋势。因此，对于当前经济形势判断还需参考其他指标，仅依据官方小幅反弹即判断经济拐点出现理由并不充分。 　　而考虑到最近公布的6月工业企业利润增速大幅放缓、外汇占款负增长以及二季度触及经济底线7.5%的增长水平，当前经济增长仍面临挑战。考虑到需求端的疲软以及产能过剩，预计7月投资与工业生产仍将保持低位，而受制于收入增长放缓，消费增长不会有较大提升。 　　文章认为，从7月底政治局会议以及国务院常务会议传达的诸多稳增长措施来看，7月宏观政策拐点已经出现。而本周央行时隔五月重启逆回购释放流动性也是政策积极的证据。另外，近日发改委主任徐绍史强调实施稳健货币政策保持流动性适度充裕，意味着未来货币政策仍有空间。鉴于当前货币利率较高、企业资金成本较大，建议适时降息降准以缓解压力。而相对于上半年保守的财政政策，下半年也需要更加积极。 　　总之，如果下半年稳增长政策措施能够切实落实，9月有望扭转经济下滑走势，出现宏观经济的拐点，四季度经济或将实现小幅反弹，全年经济增长能够达到7.5%的政策目标。

【 第1页 第2页 】