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中国金融：货币政策有望加大微调力度

http://www.CRNTT.com   2014-06-05 08:56:10

融资难融资贵成为关注重点 　　文章分析，从未来宏观政策的方向来看，中国政府将紧紧围绕以下方面展开： 　　其一，李克强数次“点名”参会的有关部门官员把融资难、融资贵的问题记下来，回去认真研究，对接好企业和金融机构各自的要求。他说，这次召开座谈会，主要是为了了解企业和金融机构衔接中出现的问题。而在诸多问题中，融资难与融资贵最为突出。这意味着融资难、融资贵问题可能将成为下一阶段货币金融政策重点关注的问题。 　　其二，近两个月，中国政府频繁出台有助于经济增长的政策与改革措施，前后共计十余项，如何落实（而非推出新的政策）将成为工作重心。言外之意就是说，突出针对性且以狠抓落实为主是下一阶段中国经济政策的工作重点。 　　其三，在实体经济下行的情况下，不排除下半年政策调整的可能性。其中的关键在于，“确保实现全年经济社会发展的目标任务”。今年一季度经济增长弱于目标，若今年二季度的经济增长继续回落，进一步偏离全年目标，下半年各项政策可能有更多宽松政策出台。考虑到当前房地产市场转折带动预期转坏，央行兑现运用一揽子政策工具组合的可能性正在增强。 　　事实上，中国经济在“微刺激”之下，两大调控政策看似双双守紧，但货币政策已趋定向宽松，财政政策则是明紧暗松。 　　货币政策方面，继5月27日央行正回购大幅缩量为200亿后，29日操作量仅为象征性的100亿。100亿正回购属于“可做可不做”的操作量，显示央行在5月最后一期正回购仍保持定力。 　　若说近期央行连续净投放，是为了平抑近期财政缴款带来的短期资金面波动，但在定向降准、再贷款传闻、央行正回购缩量、总理表示政策工具要“适时适度预调微调”等多项利好因素刺激下，近两日，国债期货和银行间现券市场率先反应，国债期货主力合约日前量价齐升。这些迹象显示，决策层正在努力推进降低融资成本、改善流动性，而国债期货的异动则充斥着对货币政策放松预期。近日央行行长周小川对人民银行各级机构提出，要执行好稳健的货币政策，为全面深化改革和支持地方经济发展创造良好的货币金融环境，要进一步加强和改善金融监管，维护金融稳定。在降准预期强烈的当下，官方的此种表态或许意味着央行不会很快下调存款准备金率。但鉴于政府把加快推进棚户区改造视为稳定经济发展的措施之一，以再贷款方式进行的定向投放或将成为今年的常用货币政策工具。 　　财政政策方面，在“微刺激”之下，民资转入基建投资、国资扩大铁路投资、政府大举棚户区改造等多项政策安排，将令经济增速提升，财税收入水涨船高。财政政策积极中明紧暗松，主要是为财税改革创造出宽松的环境，力推财税改革快步上路。根据财税领域传出的信息，财税改革高层次的是预算改革，实务性的是税制改革。税制改革上，营业税改增值税的“营改增”改革要扩大，铁路运输和邮政业将成试点。而更多人关注的，可能是下一步的四大税改，即消费税、资源税、房地产税及环境保护税等改革。 　　综合当前经济形势来看，下半年中国经济政策放松的概率在增大。而二季度经济数据将在政策决定中起到关键作用，7月底的中央政治局经济形势分析会将给出重要的线索。

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