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梁海明:美国着急退出QE的三大玄机

http://www.CRNTT.com   2014-10-31 10:41:11  


 
  玄机之一,结束QE是为保住美元地位。

  美元作为国际货币,汇率需要长期坚挺,才能使各国对其放心持有,各国民众手中所持的美元及美元资产才不会贬值,才有利可图。但是,自美联储实施QE政策以来,由于大印美元导致美元供应增多,因此相对其他国家的货币,美元汇率近6年来一直处于贬值状态。

  如果美联储继续实施QE政策,美元长时间贬值的话,各国民众越来越不愿持有美元及美元资产,长此以往,美元有可能失去国际货币的地位,也将随之失去数量庞大的铸币税。

  因此,美联储只有尽快退出QE政策,降低美元供给量,让美元重新恢复升值至少不再继续贬值,以提高美元资产吸引力,国际资金将重新流入美国,重新保住美元作为世界货币的地位。

  对美国而言,保住美元的地位非常重要,因为实际上美联储的QE政策,只是成功帮助美国度过一半危机,就是将个人和企业债务转移到政府和美联储资产负债表上。后一半危机则是美联储、美国政府的资产负债表必须缩减债务。

  对于这鲜为人知的后一半危机,要成功解决的前提是美元必须继续作为全球结算和储备货币。假如美国的国债没人要或少人要,美国会迅速被债务危机淹没,面临远比欧债问题严重得多的美债危机。一旦如此,美国的噩梦将开始。

  玄机之二,结束QE是为防止下一次危机。

  美联储的QE政策,为拯救金融业保了“底”,但却没有对实体经济保底。QE政策大印钞票所产生的流动性未能抵达实体经济,基本上在金融市场打转,导致契约松散的高风险垃圾债券发行增加,股票市场在经济增长放缓的同时却连创新高,而且,QE政策还将“祸水”引向了世界各地,尤其是吹胀了新兴国家的资产价格泡沫。

  对此,以准确预测美国次贷危机而闻名的“末日博士”、纽约大学教授鲁比尼就警告称,如果美联储继续推行QE政策,未来两年有可能形成信贷和资产、权益泡沫。如果不趁泡沫还不是很大时停止QE政策,加上美国垃圾债券发行过快,很可能将重蹈2008年全球金融危机覆辙。及早停止QE,虽然同样会造成对新兴市场的冲击,但伤害显然比全球金融危机要小得多。 


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