财政要发力 货币要宽松

http://www.CRNTT.com   2015-07-30 08:00:30

当前经济运行中仍然存在三大突出问题，下半年应该继续实施相对宽松的宏观经济政策。 　　中评社北京7月30日电／今年以来，面对世界经济增长速度缓慢、国内经济减速下行的复杂形势，国家先后出台一系列稳增长、促改革的政策。4月以来经济运行积极因素增多，出现了企稳回升的势头。房地产销售和投资回暖、消费有所回升、出口降幅收窄、企业产成品库存降幅缩小，需求出现回稳迹象。 　　中国证券报发表国家信息中心经济预测部主任祝宝良文章认为，当前经济运行中仍然存在三大突出问题，下半年应该继续实施相对宽松的宏观经济政策。 　　三大突出问题 　　文章分析，一是国内经济仍处于“去产能、去库存、去杠杆”过程中。受外需持续低迷、国内进入中等偏上收入国家行列和人口增长减慢等因素影响，中国需求结构从以住行为主逐步转向以服务业为主，传统商品的需求减慢，与之对应的产业产能出现相对过剩，有的甚至绝对过剩，去产能将是今后两三年的重要任务。 　　二是通货紧缩的压力加大。今年以来物价水平整体走低，综合反映价格总水平的国内生产总值平减指数一季度下跌1.1%，上半年下跌0.5%。工业品价格降幅加深，上半年工业生产者出厂价格下跌4.6%，跌幅同比扩大2.7个百分点，已经连续40个月呈现下跌态势，价格环比下跌的势头没有得到遏制。 　　三是股市近期暴跌影响市场信心和经济发展。上半年，金融业拉动经济增长1.8个百分点，如果股市大跌令金融行业萎靡，会拉低整体经济增速。股市财富缩水直接导致居民或企业支出下降，压低实体经济总需求；同时，居民或企业陷入负资产状况，大量居民或企业存钱还债，引发债务紧缩和需求萎靡不振。此外，不少企业以股票为抵押物借钱，股价下跌会降低抵押物价值，影响相关企业的融资能力，从而对其经济活动带来不利影响。 　　上述三个问题相互作用、相互影响，会产生“债务—通货紧缩”效应，引发经济下行。1932年欧文•费雪在《繁荣与萧条》一书中，首次提出了“债务—通货紧缩”理论来解释大萧条，认为大萧条是由企业过度负债所导致的。在萧条中，债务和通货紧缩是两个最主要的变量。当前，中国的企业和政府债务状况、通缩趋势和企业实际融资成本奇高，基本可以用“债务—通货紧缩”理论解释。要解决这一难题，既需要加快改革，解决经济发展的体制机制问题；又需要宏观政策配合以创造一个宽松的货币和经济运行环境，增加资产，降低债务水平，打破债务—通货紧缩循环。 　　关键看投资 　　文章介绍，国家信息中心开发的经济景气系统显示，包括广义货币、财政支出、固定资产计划投资额、汽车产量、粗钢产量、产成品库存在内的中国综合先行指数，自2012年年初以来略有上升，峰值出现在2013年2月，之后出现下滑态势，到2014年12月份开始止跌缓慢回升，2015年4月、5月分别比上个月回升0.09和0.03个点。先行指数一般领先工业指标约5个月，先行指数回升表明2015年下半年，工业会稳中略升，但金融业增速会有所减慢。预计下半年国内生产总值增长7%左右，工业增加值增长6.5%左右。 　　经济稳定关键看投资，宽松的货币政策在一定程度上降低了企业融资成本，新兴行业的企业利润缓慢回升增强企业投资意愿和能力，制造业投资有望基本稳定。房地产市场有所回暖，但只有房地产市场的回暖持续6-9个月之后，才会拉动房地产投资的回升，所以短期内房地产投资仍然难以明显回升。债务置换缓解了基建投资资金来源不足的问题。但新开工项目计划总投资同比基本没有增长，地方政府不同程度地存在懒政现象。总体来看，固定资产投资有望逐步筑底。 　　目前消费需求保持平稳增长，一是就业形势基本稳定；二是国家出台了信息消费、绿色消费、住房、旅游休闲、教育文体、健康养老家政等六大消费工程包，这有助于扩大消费需求和促进消费升级；三是房地产市场的回暖有助于带动家具、家电、装修建材等产品消费的活跃。 　　外贸出口将温和回升，进口降幅有望收窄。下半年世界经济延续温和复苏态势，经济增速有望略好于上半年。预计下半年出口将增长6%左右，进口将下降5%左右，全年出口将增长4.0%左右，进口将下降10.5%左右。 　　政策建议 　　文章提出，目前，中国潜在经济增长在7.5%左右，实际经济仍低于潜在水平。贸易顺差较大也表明储蓄仍大于投资，均衡利率仍存在下降空间。建议把居民消费物价上涨2%、经济增长7%作为宏观调控目标，继续实施相对宽松的宏观经济政策。 　　1、积极财政政策要加力增效。一是适时修改今年的预算计划，适度扩大预算赤字。二是抓紧落实地方政府债务置换工作，缓解地方政府债务压力。三是进一步盘活存量财政资金。四是加快推动PPP项目的落地。 　　2、稳健的货币政策要适度宽松。一是灵活运用公开市场操作、利率、存款准备金率、再贷款等货币政策工具，保持社会流动性基本充裕，引导全社会降低企业融资成本。二是打破刚性兑付。三是发挥好股市的融资功能。四是发挥国家开发银行等政策性银行的作用，加大对基础设施、三农、进出口等领域的支持。 　　3、发挥投资对稳增长的关键作用。一是加快落实重大项目，保障重大项目的资金供应。二是在一批交通拥挤城市，可以通过发行债券的办法，加快停车场和充电桩的建设。 　　4、推动“大众创业、万众创新”政策。一是加快孵化园区建设。二是支持区域性资本市场发展，如新三版、担保、众筹等新业态。三是全面落实企业研发费用加计扣除等普惠性措施；完善设备加速折旧等政策，推动企业加快技术改造；把国家自主创新示范区股权激励、科技成果处置权、收益权等试点政策扩大到所有科技园区和科教单位。