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非常之时货币政策需采取非常手段

http://www.CRNTT.com   2015-09-30 09:19:22

谈融资难：企业贷款实际利率仍攀升 　　问：《报告》认为，虽然中国近期的货币政策在名义上保持稳健定位，但是通过对货币条件的分析可得，货币政策实质上是一个“明稳实紧”的状况。这是为什么？ 　　范志勇：2015年一季度和二季度的M2同比增速3个月移动平均分别在12%和11%左右；其中4月份和5月份同比增速仅有10.1%和10.8%，是亚洲金融危机以来的最低水平。即便是在2000年和2001年中国上一次持续出现通货紧缩的时期，货币同比增速的移动平均值仍然在13%左右。由此可见近期货币增长速度处于历史相对较低水平。 　　问：基准利率一直是在下调的，但您刚才也说到，融资难已经成为一个全社会普遍现象，这是为什么？ 　　范志勇：对于企业来说，它的产出的价格是通过PPI来反映的，根据近期中国的PPI走势，再结合贷款的基准利率简单计算的话，中国贷款的实际利率处于历史上比较高的水平，而且持续的时间比较长，接近10%的利率，从2012年的时候就开始出现了。当然，这个实际利率的计算还是根据央行公布的基准利率，而在现实当中企业贷款的利率要比基准利率高很多。所以说现在的货币政策是偏紧的。 　　问：当前的CPI和就业情况并不差，尤其是8月份的CPI数据站上了2%，创今年以来新高。这会对货币政策产生影响吗？ 　　范志勇：在经济下行压力较大的情况下，现有的一些货币政策的效果是被削弱的，常规的货币政策目标没有办法及时引导货币政策调整。 　　食品价格有时候用环比看的话，是不间断的通货紧缩。如果我们关注生产领域的话，8月份PPI的环比三个月增长年率是负的5.8，这表明不仅是投资需求不足，而且随着PPI的下降，企业贷款的真实利率还在不断上升。

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