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非常之时货币政策需采取非常手段

http://www.CRNTT.com   2015-09-30 09:19:22  


 
  谈融资难:企业贷款实际利率仍攀升

  问:《报告》认为,虽然中国近期的货币政策在名义上保持稳健定位,但是通过对货币条件的分析可得,货币政策实质上是一个“明稳实紧”的状况。这是为什么?

  范志勇:2015年一季度和二季度的M2同比增速3个月移动平均分别在12%和11%左右;其中4月份和5月份同比增速仅有10.1%和10.8%,是亚洲金融危机以来的最低水平。即便是在2000年和2001年中国上一次持续出现通货紧缩的时期,货币同比增速的移动平均值仍然在13%左右。由此可见近期货币增长速度处于历史相对较低水平。

  问:基准利率一直是在下调的,但您刚才也说到,融资难已经成为一个全社会普遍现象,这是为什么?

  范志勇:对于企业来说,它的产出的价格是通过PPI来反映的,根据近期中国的PPI走势,再结合贷款的基准利率简单计算的话,中国贷款的实际利率处于历史上比较高的水平,而且持续的时间比较长,接近10%的利率,从2012年的时候就开始出现了。当然,这个实际利率的计算还是根据央行公布的基准利率,而在现实当中企业贷款的利率要比基准利率高很多。所以说现在的货币政策是偏紧的。

  问:当前的CPI和就业情况并不差,尤其是8月份的CPI数据站上了2%,创今年以来新高。这会对货币政策产生影响吗?

  范志勇:在经济下行压力较大的情况下,现有的一些货币政策的效果是被削弱的,常规的货币政策目标没有办法及时引导货币政策调整。

  食品价格有时候用环比看的话,是不间断的通货紧缩。如果我们关注生产领域的话,8月份PPI的环比三个月增长年率是负的5.8,这表明不仅是投资需求不足,而且随着PPI的下降,企业贷款的真实利率还在不断上升。


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