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大陆经济政策 愈趋弹性务实

http://www.CRNTT.com   2010-03-12 10:52:40

（四）大陆退出政策的可能发展 　　当去年底各国关注是否逐步退出刺激政策时，大陆多次强调维持偏向宽松的财政政策，但最近接连推出控制房地产和收紧资金供应措施，显示对经济形势有了新的评估与对策。根据大陆社科院一项研究报告，如果当前的财政与货币政策不变，今年大陆GDP成长率将达到11.6%左右，第四季CPI成长率将上升到4.8%，可能造成经济过热，通胀压力将卷土重来；不过，若刺激政策完全退出，则今年GDP年成长将回落至7.7%，宏观经济又将受到总需求不足的困扰。 　　一般推估通货膨胀相对于货币供应约有6个月左右的滞后期，因此预计今年第二季度CPI会达到4%至5%，届时实际利率将成为负值，为了避免负的实际利率，有学者研判未来6个月内，货币政策从紧的趋势会越来越明显，存款准备金率有3至4次的上调空间，最终上调至18%的水准。如果不得不加息，首次加息会提前至4月份，上半年有两次加息的机会。如果不加息，负利率会使资金成本下降，流动性过剩，将导致炒房、炒股，囤积大宗商品等市场投机行为，最终形成严重的通货膨胀。 　　但亦有人认为，中国大陆今年不会持续大幅紧缩信贷政策，因为激进的信贷紧缩不但无助于缓解通货膨胀压力，反而可能令2011年的通货膨胀更难以控制。判断今年上半年加息的可能性不大的原因在于，首先从实体层面上看，大陆经济复苏基础还不稳固，民间投资和社会消费还未被完全带动起来。利率一旦上调，一方面企业贷款将直接受到影响，提高企业生产经营成本，不利于经济复苏，将削弱扩大投资的作用。其次从基本面看，如果政府调控得当，CPI增速基本控制在3%以下，则不会出现严重的通货膨胀，物价水准会保持在合理的范围之内，因此短期内没有加息的必要。而且加息的重要前提之一是看美国是否有加息举措，美国失业率仍高，预计一段时间内不会有加息举动。况且，加息的作用比提高存款准备金率更为猛烈，因此要更为谨慎。 　　2010年中国大陆结构调整下，将会出现很多的投资机会，包括对产能过剩和低水准竞争产业进行大规模的并购重组，战略性新兴产业包括新能源、新能源汽车、节能环保、新材料、新医药、生命科学、生物育种、信息网路的推动，将带来新的投资机会，逐渐成为未来经济新的增长动力。

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