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金融自由化给上海自贸区一个支点

http://www.CRNTT.com   2013-09-26 08:32:43

首先，金融自由化是打造“自由贸易升级版”的必然选择。现有《保税区外汇管理办法》和各保税区自定的规则中对进口付汇规定较为严格，以企业实到资本为标准限制企业购汇支付额度，外汇支付手续要求严格，其主要出发点为防范偷逃汇，但实际效果是影响了区内企业经营的便利性，货在“关外”，钱在“关内”，金融制度和贸易政策脱节，使得金融服务成为自由贸易的软肋。上海自贸区在金融制度设计上如能做到与国外自贸区通行的一线放开（国境线），二线管住（与非自由贸易园区的连接线），将监管边界后移至特殊经济区域边界，区内所有金融业务按照离岸金融规则管理，将大幅降低企业经营成本，提高自贸区对各类企业的吸引力，为贸易自由化提供新动力。 　　其次，金融自由化是上海自贸区成为离岸金融中心的制度前提。从现有的政策倾向看，上海自贸区将率先试点人民币可兑换和资本项目开放。8月28日内地和香港特区政府签署的《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》(CEPA)补充协议十，允许符合资格的香港金融机构按照内地有关规定，在内地批准的“金融改革先行先试”若干改革试验区内新设合资全牌照证券公司，且内地股东不限于证券公司，上海自贸区作为金融改革先行先试的区域，开始向外（合）资金融机构全面开放业务。要形成“离岸金融中心”，放开外国金融机构经营活动的限制，吸引足够的“离岸机构”入驻是前提，在此基础上，还需要离岸业务经营的政策环境。因此，放宽直至取消对自贸区同境外资本自由往来的限制，使之成为境内居民投资境外资本市场的窗口，同时也成为境外居民投资人民币证券的有效通道。 　　第三，金融自由化是控制资本项目开放风险的必出之牌。在当今全球主要经济体中，中国是为数不多的至今仍然实行汇率和利率管制的国家。资本项目的逐步开放，将导致国际市场资金出于逐利的目的大量进出，如何调节资本流动的方向及其规模，汇率和利率是非常重要的风险阀门。因此，和资本项目逐步开放相配套的，应该还有人民币汇率的进一步弹性化和更加彻底的利率市场化。如果说，三十多年前的深圳特区是市场经济的一块试验田，那么，今天的上海自由贸易区就是金融自由化的一块试验田。 　　随着经常项目开放和中国加入世贸组织，贸易自由化已然成为事实。下一个“改革开放试验田”要推动的，必然是与贸易自由化相配套的金融自由化。 　　（作者系国泰君安证券公司高级经济学家）

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