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中国经济：新经济常态与新政策框架

http://www.CRNTT.com   2014-07-19 10:05:09

在经济逐步走向新常态的过程中，宏观政策重点在于激发经济增长的内生动力，让市场真正发挥决定性作用。 　　中评社北京7月19日讯／2014年上半年GDP同比增长率为7.4%，二季度经济增长率同比提升至7.5%，环比增长率明显提升至2%。工业生产也有所改善，6月当月同比增长为9.2%，为年内高点，服务业增长继续加快至8%，对GDP的贡献较大。从周期性波动看，宏观经济正在企稳；而从经济转型的角度看，适应经济转型方向的经济新常态正在逐步形成之中。 　　经济企稳的动力何在？ 　　金融时报发表国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松文章表示，整体观察，出口的好转、“微刺激”效果的显现、货币条件的相对改善，是推动经济短期站稳的主要原因。 　　首先，投资仍然是经济短期企稳的关键动力。从数据上验证，6月单月总体固定资产投资增速从5月的16.9%加快至17.9%，特别是铁路基建的明显加速带动了制造业的反弹，并对冲了房地产投资回落的压力，是宏观经济阶段性企稳的重要支持条件之一。进一步分析，二季度中央项目投资同比增长从一季度的11.3%大幅提升至16.2%，地方项目则略有回落；同时，上半年民间投资增长20.1%，较2013年回落3个百分点。因此，经济企稳靠投资、投资企稳靠中央和国企。这条逻辑从2008年至今依然发生作用。 　　其次，M2增速与经济增长的强关联度依然未变。近期，一系列“微刺激”以及定向宽松促使新增贷款和M2季节性地较快增长。6月信贷及M2均超预期，其中M2增速14.7%，已连续3个月高出全年13%的货币增速目标；新增人民币贷款1.08万亿元，同比多增2165亿元。这反映出自4月以来棚户区改造、铁路等基建加码，财政支出节奏加快以及货币政策定向降准、调整存贷比等各项“稳增长”调控措施的综合效应逐步显现。然而，从效果上考察，2014年上半年M2增速接近15%，考虑到较低的GDP增速和CPI，“M2-GDP-CPI”作为衡量货币条件的一个经验性、参考性的指标，再次季节性地达到较高水平，这说明经济增长对货币宽松的依赖比较明显。 　　总体看，2008年金融危机之后，中国经济的内在增长动能一直在重建过程中，投资和货币作为实现经济增长目标的重要手段，间断性地发挥着支撑作用。然而，在经济逐步走向新常态的过程中，宏观政策框架也要适应这种经济转型的新常态要求，重点在于激发经济增长的内生动力，让市场真正发挥决定性作用，以驱动更可持续的增长。 　　如何客观评估房地产的下行风险？

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