中评社香港1月7日电／香港文汇报报导，受惠于美联储减息、地缘政治风险升温、各央行持续买入黄金，以及资金流入相关ETF等因素带动，2025年各种贵金属市场升势惊人，尤其黄金价格屡创历史新高，由每盎司2，624美元（2024年12月31日）升至4，322美元（2025年12月31日），全年上升64.7%，创46年以来最大年度升幅。有市场分析师接受香港文汇报专访时预期，鉴于2026年地缘政局仍未明朗，而最新美国通胀率趋缓，加上新一届美联储主席候选人“偏鸽”，减息周期势将持续，加上各央行势将延续黄金买势，料上半年金、银价格迎来新一波升浪，当中首季金价上望5，000美元至5，500美元，建议无货在手的投资者可以小额入注ETF，但不宜高追。
芝商所客席讲师谭家康向香港文汇报表示，2025年金价走势凌厉，上半年金市主要受地缘政治影响，包括俄乌冲突和巴以冲突，至今仍未止息，导致避险资金持续流向黄金。同时，美国总统特朗普自2025年4月向全球多国发动关税战，各地央行忧虑美国会面临“财政悬崖”及债务危机而经济衰退，美元或因此大幅贬值，遂大举“去美元”并购买黄金作储备以分散资产风险。其后至第三、四季，美联储接连减息3次，累减0.75厘，进一步推升金价突破每盎司4，300美元水平。
美通胀意外降 减息预期升温
他预期，地缘政治及减息因素将继续左右未来一年的金价走势。目前俄乌冲突未见任何解决方案达成共识，相信2026年地缘政局将继续动荡。息口方面，美联储于2025年12月减息25点子符合市场预期，虽然其后公布的点阵图显示，2026年减息次数的预期中值只有一次，少过市场预期；但美国劳工统计局于2025年12月18日公布的数据指出，美国当年11月消费者物价指数（CPI）通胀率意外下降至2.7%，低于市场预期的3.1%增幅，亦低于9月的3%增幅；扣除食品与能源价格的核心CPI亦按年仅升2.6%，低于市场预期。谭家康认为，通胀是妨碍特朗普政府减息的最主要原因，而最新通胀率意外下调，将加强市场对2026年减息的信心，料今年有机会减息两次，每次减息0.25厘。
此外，他又预计各地央行避险需求将延续至今年，虽然美国“财政悬崖”随着“关税战”暂缓而有所缓和，但美国债务问题仍未见显着改善，相信多元资产配置仍将是各地央行的长远储备策略，继续利好贵金属市场。
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