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| 图为香港黄金交易所展示黄金金条。 资料图片 |
中评社香港2月4日电／在全球黄金市场剧烈波动、多空分歧加剧之际，国际大行对金价走势的判断出现显着分化。美银预测今年金价将在每盎司4000至5500美元区间波动，年均看至4538美元，并看好央行购金等长期支撑；花旗则警告金价已严重透支预期，若进入熊市情境，可能跌至3000美元，预计下半年起压力将现。双方观点凸显市场对黄金后市判断的关键分歧。
美银料金价在4000至5500美元间波动
香港文汇报报导，美银昨召开以今年中国投资展望为主题的媒体简报会，多位分析师在会上分享对中国不同行业板块的观察，其中对于近日急回的金价，分析师认为，今年黄金价格将在每盎司4，000美元至5，500美元之间波动，全年平均价格达到每盎司4，538美元。
贵金属市场上周五出现抛售潮，美银亚太区基础材料及能源研究部主管兼中国研究部联席主管赵彦琳认为，黄金的牛市尚未完结，只是未来数月波动仍将持续，现时3%至7%的价格波动将成常态，并预期今年全年黄金价格涨幅介乎每盎司4，000至5，500美元区间，平均价格为4，538美元，全年的目标价格为每盎司5，500美元。
此外，全球ETF的持续买入，把黄金作为配置的一部分；央行也在持续购买黄金，其中中国央行一直在买黄金，但黄金只占其外汇储备的6.5%，而全球平均水平是18%，有些欧洲国家甚至高达80%。所以中国等其他央行仍有很大空间，继续购买黄金来分散美元风险。
除黄金外，美银今年还看好铝、铜和锂，但由于房地产与基础设施市场需求疲弱，对水泥、钢材和玻璃等则持看淡态度。
看好人工智能采用与应用主题
股票市场方面，美银亚太区股票策略主管兼中国研究部联席主管吴旖认为，创新将成为新的增长动能。随着人工智能逐渐渗透到更广泛的社会经济生活中，创新的范围正在扩大，而人工智能的采用与应用将是今年驱动全球市场的一大主题。她指，在结构性上，要聚焦创新能够驱动盈利增长的领域，如受益于人工智能的出口导向产业，包括材料、工业零部件、科技、硬件相关板块，以及人工智能相关的中国自主研发及应用的板块。另外也包括中国的半导体设备与材料、国产人工智能晶片、存储器，以及应用端的人形机器人、汽车、终端设备等。
吴旖指出，MSCI中国指数内的中资企业近期的重新估值结果向好，由低点时的8至9倍的市盈率，到现在未来12个月预期市盈率13倍，但仍低于全球同业，却高于长期平均值的12倍，预期指数内中资股上涨空间有限。此外，市场预期MSCI中国指数今年的每股收益增长将达到11%，当这一增长仍受多项不确定因素影响，如“反内卷”措施下的产能过剩问题解决情况、通胀问题以及是否有更多提振消费者信心措施的出台。
花旗：熊市情境下金价或跌至3000美元
黄金价格继续剧烈波动，现货金价昨日反弹逾5%，回升至4，900美元水平。但市场对金价前景的看法已转趋审慎，花旗昨日发表报告指出，当前黄金价格已严重透支未来的不确定性，大幅下调中长期预期，若在熊市情境下，金价最终可能跌至每盎司3，000美元。现货金上周四曾攀升至5，594美元的历史高位，目前金价较该高位已下跌12.4%。
花旗全球大宗商品主管Maximilian Layton表示，虽然短期金价仍有可能冲高，但其估值已达到极端水平。当前金价的泡沫，首先是与实体经济脱钩，目前全球对黄金的年度支出占GDP比例已升至0.7%，这是过去55年来的最高水平。此外，当前的金价已完全脱离了采矿业的边际生产成本。
料金价今年下半年开始回落
花旗报告预计，支撑当前高金价的一系列风险因素将在今年晚些时候消退。原因包括地缘政治降温，在基准情景中，俄乌冲突有望在2026年夏季前达成某种形式的协议，同时伊朗局势将出现降级。其次，美国经济可能进入“金发女孩”状态，即高增长、低通胀，将削弱对黄金的投资组合对冲需求。另外，联储局料将保持独立性，这亦被视为金价的中期利空因素。
该行认为，基于上述分析，金价料于今年下半年开始回落，并在2027年进一步向下。在基准情境下，2027年金价将回落至4，000美元；有20%机会更会出现大型熊市，使金价进一步跌至3，000美元。 |
