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| 惠誉金泰伦（左二）指出，大部分中资房企发行人的评级展望为稳定。（大公报） |
中评社香港2月4日电／摩根士丹利发布的报告指出，中国今年开年经济基本面稳健，但尚未强劲，出口保持韧性，而消费仍然滞后。若上半年就业市场及社零进一步走弱，决策层或在下半年加大对服务消费的支持力度。
大公报报导，此外，该行估计，中国今年地方政府GDP增速将略微降至5%左右，这反映了中央导向更为务实，适度减少对投资刺激的预期。不过，从已公布的目标来看，总体的加权平均仍在5.1%左右（去年为5.4%左右）。在地方更加务实的背景下，“5%左右”或仍是合理的全国增速目标。决策层希望在“十五五”规划开局之年实现开门红，为后续增速放缓争取一定的缓冲。该行指出，即使全国目标设在4.5%至5%，也不意味着政策立场会转弱。
另外，内地媒体引述消息报导，内企已毋须再向监管部门按月报送“三条红线”指标。大摩认为，若消息属实，此为象征性宽松，“三条红线”对房企的实际约束力已明显下降，在市场经历了大幅调整后，其相关性已然减弱。
大摩认为，未来的政策依然是小幅尝试防超调，而非大力刺激强逆转，暂无大招出台，预计决策层将继续通过定向的需求端政策来管理房地产的调整节奏。具体而言，该行预计决策层将在人口净流入较强的城市推出适度的按揭补贴，选择性地放松限购，并继续强调保交楼。这些措施有望逐步放缓房价下行速度。大摩认为，房地产的慢着陆，未来两年或步入尾声。
惠誉：房地产跌势放缓
房地产方面，惠誉预计，在持续政策支持、房企债务违约蔓延风险降低以及新建商品住宅销售量趋近长期可持续水平的支持下，销售额跌幅将逐步放缓。
惠誉评级认为，2026年中国房地产行业仍会持续收缩，料新建商品住宅销售额将下降7%至8%到7万亿元人民币以下，主要原因在于销售面积将下降5%、平均售价将出现低个位数下跌。此前，2025年销售额及销售面积同比分别下跌14%、10%。
惠誉评级高级董事、中国房地产评级主管金泰伦补充指，多数惠誉受评中资房企发行人的评级展望为稳定，部分原因是许多受评房企为国有企业。这些国企在高能级城市的优质地段补充土地储备，从而实现了卓越的销售表现，或在业务转型方面展现出更高的确定性。强大的融资渠道与财务灵活性亦支撑其展望被调整至稳定。 |
