中评社香港4月7日电／全球经济饱受诸多不确定因素困扰，人民币债券成为全球资产配置的重要选项。数据显示，截至今年3月中，中国熊猫债市场累计发行规模已达到1.24万亿元（人民币，下同），存量市场也达到4750亿元。今年一季度，熊猫债累计发行45只、发行规模达882.35亿元，均创单季历史新高。分析认为，在人民币国际化稳步推进；综合融资成本较欧美市场低；制度红利持续释放的利好下，熊猫债市场有望继续维持高位运行、延续扩容态势。
据大公报综合内地媒体报导，当前全球经济正处于深度调整期，外部环境不确定性持续加剧，收益稳定、信用资质优良、与传统市场波动相关性较低的人民币债券，已成为全球资产配置中的重要选项。
上季发行宗数规模均创新高
其中的熊猫债，在今年一季度的发行数和规模均创下单季新高。据WIND数据，与去年同期相比，一季度发行数、发行规模分别增长87.50%、101.45%。
中信证券首席经济学家明明分析称，三个主要核心驱动因素促使一季度熊猫债发行规模与发行主体数量显着增多。一是境内人民币融资成本显着低于境外，中美利差倒挂形成较强吸引力。二是人民币国际化进程加快，境外主体持有和使用人民币的需求持续上升。三是税收优惠延续、发行机制优化，为市场提供了稳定的制度预期。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟补充，监管层简化发行流程，允许募集资金跨境灵活使用，并建立绿色通道机制，显着提升了发行便利度，助推熊猫债发行放量。
从发行主体结构来看，一季度熊猫债市场呈现出明显的国际化、优质化发展趋势。法国巴黎银行、德意志银行、大华银行等国际大行布局境内市场。3月11日，港资企业中华电力（中国）成功发行10亿元3年期绿色熊猫债，也是首笔采用绿色债券框架发行的非金融企业绿色熊猫债。期限结构方面，以3、5年期为主，达到28只占总体近六成。
2026年熊猫债市场也从“红筹主导”开始向“纯外资主导”转变。有数据显示，截至3月20日，纯外资发行人发行量321亿元，较去年同期增长63%，外资信用类发行人发行量291亿元，较去年同期增长429%。
德意志银行是今年首家发行熊猫债的欧盟金融机构，并刷新外资银行单次熊猫债发行规模的纪录。该行中国区总经理朱彤表示，监管机构对熊猫债市场一直持支持态度，鼓励更多全球发行人进入这一市场，未来如能进一步接纳外国银行资本工具，熊猫债市场空间还将继续打开。
业界冀优化跨境资金使用机制
在融资成本优势、金融制度开放、人民币国际化的长期逻辑支撑下，市场普遍认为今年熊猫债市场将在严控风险的基础上提质扩容。但业内人士也关注可能面对的汇率波动、信用分层、信息不对称等潜在风险。
中诚信国际的研究观点认为，熊猫债市场正从前期的规模快速扩张阶段，转向高质量发展的新阶段，从投资者角度出发，需要建立分层分类的管理机制和风险防控缓冲体系。庞溟预计，相关部门将优化跨境资金使用机制，进一步缩减募集资金跨境使用的负面清单，建设好“债券通”与“互换通”等的衔接机制，提升资金调拨自由度，完善风险对冲工具，协助发行人更便捷地锁定汇率风险。 |
