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| 黄金成为货币至少有三千年历史，如今仍是各国央行的贵金属储备。（图片来源：大公网） |
中评社北京4月23日电／据大公网报导，笔者于2016年写了一篇文章《换美元不如买黄金》，指出各国为了应对经济不振的难题，基本采取了超发货币的对策，且远超黄金产量的增速。但当时这一观点受到很多的批评。正是因为有质疑，我才开始认真研究黄金，越研究越觉得黄金作为一种避险和保值工具，或具有长期持有价值。
研究二战后的全球各国经济状况，笔者发现面对经济下行压力，大部分国家采取的对策基本相同，通过财政部门发债来缓解经济失衡，然后让央行来购买国债，由此带来央行扩表，于是形成货币超发。这就是所谓的MMT（现代货币理论），或称为财政赤字货币化。
如美联储持有美国国债的比重超过美联储总资产的60%以上，日本央行则持有本国国债比重更多，而中国央行持有比重大约在4%左右，这是否意味着以后增持空间很大？
印钞容易 改革难
政府财政举债的目的是解决经济失衡问题，而经济失衡的原因往往是经济结构的扭曲，要么是贫富差距的扩大导致消费不振、产能过剩；要么是供给短缺导致通胀恶化；要么是资产泡沫破灭后引发的债务危机。应对这些问题的最好办法是推进经济体制改革或收入分配体制改革，但改革必然会触动利益、阻力很大，而通过货币超发的方式不直接触动利益，皆大欢喜。
从布雷顿森林体系解体、美元与黄金脱钩之后，新兴市场货币对美元整体贬值幅度达90%以上，而美元又对黄金贬值90%以上。从配图中发现，1990年以来，只有瑞士法郎和新加坡币对美元是升值的，全球货币的普遍超发和贬值，使得人们对纸币泛滥的担忧进一步加深，增大了人们对黄金这种天然具有货币属性资产配置比例的需求。因此，黄金上涨的长期逻辑应该是成立的。
在过去这些年里，每次笔者推荐黄金，总有人提醒：比特币将取代货币，黄金将不具有货币属性，只剩下消费属性。那么，我想问的是，比特币真的能替代黄金吗？从字面看比特币是货币，也具有货币的基本特征，如交易、结算和储备等，但它的最大问题是缺乏法定货币的相对稳定性。 |
