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| 图1：2024年以来人民币兑美元即期汇率 |
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| 图2：2020年以来经常账户主要项目收支差额 |
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| 图3：2020年以来非储备金融账户主要项目收支差额 |
2008年国际金融危机以来，美国政府就出台了一系列产业政策支持制造业发展。上世纪70年代后，美国制造业增加值占GDP比重由1970年的22.7%降至2008年的11.3%，使得制造业及附属行业工作岗位大量流失，形成工业衰退的“铁锈地带”引发了大量社会问题，对外贸易也转向长期的逆差国，幷且逆差规模逐步扩大。此后，美政府先后提出“再工业化”“美国优先”以及“高端制造”战略，出台各类产业政策支持国内工业发展，同时对竞争对手进行遏制、打压。一是政府加大基建投资幷对制造业企业给予财政补贴，尤其对芯片制造等高新技术行业进行基础设施和研发支持①。二是出台系列举措支持企业在美营商，扶持能源等重点产业，通过贸易谈判降低其他国家从美进口的贸易壁垒②。三是通过实施301调查、投资审查等单边措施加强对关键技术和产业的保护③。
［图1：2024年以来人民币兑美元即期汇率］
［图2：2020年以来经常账户主要项目收支差额］
［图3：2020年以来非储备金融账户主要项目收支差额］
从政策效果看，美国制造业就业、投资等指标好转但未达到预期，货物贸易逆差也没有出现收窄。截至2023年末，美国制造业相关就业以及与生产相关指标出现好转，但美国制造业增加值占GDP比重为10.3%，相较2009年前不升反降。具体看，一是2010年以来美国制造业就业人数出现持续上升，从1140万人持续上升至2024年的1287万人，但距80年代高位仍相差甚远。二是2010年以来美国制造业投资出现稳步提升，截至2024年末非居民对美制造业固定资产投资水平为2010年的1.5倍；其中，2022年以来设备投资增长迅速，达到2010年的2.8倍。三是美国出口结构有所改善，页岩气等能源行业发展使其2023年能源出口全球份额达18.6%，较2019年提升了一倍；2024年前11个月，美半导体出口额达593亿美元，同比增长13.4%。但美制造业仍持续萎缩。美国家统计局数据显示，与2002年相比，2022年美制造业企业数量下降了21%，且制造业工资增速远低于全美平均水平。2024年前11个月，美国货物贸易逆差规模同比继续增长11%。
美制造业回归效果不及预期是企业逐利行为、政府产业政策以及全球产业链格局变化等多重因素共同作用的结果。从美制造业衰退过程看，一方面，美企业为降本增利，将制造业转向劳动力成本低、资源多且政策优惠的地区，典型的是服装、玩具等劳动密集型产业大量迁往亚洲国家④；另一方面，二战后美政府主动从制造业转向重点发展服务业和金融业。这些因素共同导致了美制造业的衰退和产业链碎片化。从全球层面看，当前亚洲地区已形成从原材料供应、零部件生产到最终产品组装的完整产业链条，涵盖了制造业各领域。这使得亚洲在劳动密集型产业以及大规模生产的制造业领域具有明显的规模优势，因此美即使重拾产业政策也难以扭转当前全球产业格局、复制80年代的繁荣。
据此，重建制造业产业链是一个长期的系统工程，政策的实际落地还需要各项生产要素和基础设施配套，很难因为关税或其他产业政策的实施就一蹴而就。因此，在中国企业全球化布局的过程中，保持境内产业链供应链完整和必要生产规模是关乎国际收支平衡基础和国家安全的重要环节。
（二）推动人民币贸易结算以及双边本币可兑换，提升人民币国际货币地位，保护“走出去”企业金融资产安全
在国际贸易活动中，推动人民币贸易结算以及双边本币可兑换不但能够显着降低交易成本，而且还能通过降低对美元的依赖从而避免制裁风险。2022年开始的乌克兰危机为在俄罗斯境内推进人民币国际化使用提供了天然的试验。随着人民币在俄外汇市场交易量日益扩大，俄境内银行、债券类产品也日渐丰富，人民币国际使用的潜力显现。
一国货币实现国际化的重要条件：一是拥有稳定的对外输出流动性的渠道；二是拥有能在当地金融体系内沉淀生息的资金池，要拥有足够丰富的投融资产品，为境外主体获得、持有、使用本币提供更多支撑和便利。从当前人民币在俄罗斯发展现状来看，快速增长的中俄贸易跨境结算基本可满足提供人民币流动性的条件。当前人民币投融资产品正在逐步丰富，特别是随着存贷款、债券、基金、理财、股票等细分市场投融资产品的丰富，利率、外汇等风险管理工具的健全，人民币国际化发展将由贸易结算驱动发展为“贸易结算+金融持有”双轮驱动，俄境内市场主体持有人民币资产的信心和热情将继续提升。
人民币跨境交易结算更具安全性。从外因看，中俄贸易的蓬勃发展、俄罗斯较为开放的市场以及俄罗斯“去美元化”举措为人民币在当地扎根提供了外部条件。据SWIFT数据显示，随着中俄贸易增长，当前俄罗斯已成为中国内地以外第三大人民币全球支付使用国，俄罗斯对人民币使用持较为开放的态度，限制较少；2014年克里米亚危机后，俄罗斯开始全面布局“去美元化”措施，包括开发“本土版”金融信息传输系统（SPFS）、多元化外汇储备等。
从内因看，人民币已具备成为主要国际货币的基础。近年来，人民币支付货币功能稳步增强，储备货币功能不断上升，可兑换程度逐步提升。在支付功能方面，据SWIFT数据显示，人民币是全球第四大最活跃货币，2024年12月支付金额占比为3.75%；2024年全年人民币跨境收付金额约64万亿元，同比增长23%。在融资功能方面，人民币成为全球前三大贸易融资货币。2024年，外资金融机构和企业来华发行熊猫债接近2000亿元，同比增长32%，离岸人民币债券发行同比增长150%。在储备功能方面，80多个境外央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。此外，人民币币值稳定、跨境交易清算系统（CIPS）等基础设施完备，为人民币国际化提供了重要基础。
（三）坚定支持外资企业在华展业，为外资企业发展营造良好环境
2025年3月，中共总书记习近平在会见国际工商界代表时指出，外资企业在推动中国改革开放和现代化建设中发挥了重要作用，外资企业在维护世界经济秩序中发挥着重要作用，要共同维护全球产业链供应链稳定。外资在中国出口贸易中仍占据重要地位。根据海关总署统计，2024年，外商投资企业进出口占中国进出口总额的29.2%，出口占比27.4%，进口占比31.7%。
长期以来，外资企业在中国经济发展进程中占据着举足轻重的地位，是推动中国经济前行的关键力量。在工业领域，2006 年外资企业工业增加值占比达峰值27%，为中国工业体系注入强大动力，极大提升了工业生产规模与效率。在税收贡献方面，依据财政部数据，2022 年外资企业贡献了全国税收的18%，为国家财政收入提供重要支撑。近年来，外资质量稳步提升，尤其在高技术产业领域成果显着。高技术产业外商直接投资占比从2013年的12%提升至2022年的36%，要继续鼓励外资在高新技术产业发挥更大的作用，推动中国高技术产业快速发展，促进产业结构优化升级，提升中国在全球产业链、价值链中的地位，助力中国经济在高水平对外开放中实现高质量发展。
下一步，应聚焦解决外资企业在华发展中遇到的问题，进一步降低市场准入门槛，清理各类隐性壁垒，拓宽外资准入领域，吸引更多优质外资进入中国高端制造、现代服务、科技创新等重点领域。同时，要全力保护外资企业合法权益，完善知识产权保护体系，确保外资企业技术优势得到充分保障。加强法律执行力度，营造公平公正的法治环境，让外资企业在华安心经营。此外，各地政府与相关部门需进一步优化政务服务，提升政策透明度与稳定性，切实解决外资企业在华发展遇到的问题。通过与外资企业充分沟通，明确中国坚定不移走和平发展道路，努力为外资企业发展营造良好外部环境，让外资企业放心在华经营，共同维护多边贸易体制和全球产业链供应链稳定。
基金项目：清华大学五道口金融学院金融学研究基金项目。
注释：
①奥巴马出台《美国复兴和再投资法案》提供十年期共计7870亿美元资金刺激经济复苏，出台“出口倍增”计划为制造业企业提供财政支持和贸易便利，提出“选择美国”计划吸引直接投资创造就业幷促进制造业增长。拜登出台美国就业计划和《芯片和科学法案》，通过投资建设基础设施创造高新工作（总额约2万亿美元）幷加大政府对本土芯片制造和研发投资（总额约3000亿美元）。
②特朗普通过《减税和就业法案》降税幷提供临时税收减免，吸引跨国公司在美经营；放宽对煤炭、石油和天然气行业的监管，支持本土能源产业发展；重新谈判贸易协定降低别国对美国产品的关税，降低外国对美贸易壁垒。
③特朗普实施保护性贸易政策，对中国等主要进口贸易伙伴发起301调查、加征关税；通过外国投资审查，限制中国对美投资。拜登加强对敏感和关键技术出口限制，以保持美国技术优势；在关键矿产、医疗用品和高科技产品领域，减少对中国的依赖。
④根据相关数据，20世纪80年代以来，美制造业就业人数持续下降，其中纺织业就业岗位减少幅度高达70%。
（全文刊载于《中国评论》月刊2025年5月号，总第329期，P120-127） |
