“四万亿”释放潜力
文章认为，“新基建”不仅能够短期扩大有效需求，而且能够长期扩大有效供给，通过增加资本存量和提高全要素生产率，促进经济长期增长。在所有宏观对冲政策中，无论是货币政策还是财政政策，无论是减税、基建、现金补贴还是消费券等工具，都是要么通过央行发行货币，要么通过政府增加债务。从债务周期或金融周期的角度来看，关键是考虑当前增加的债务能否带来未来的收入。纯粹通过货币超发刺激消费不会有资本形成，不会提升长期经济增长潜力，只会导致巨大的债务悬空和金融风险，削弱长期竞争力。
比如美国长期超发货币，过度消费，导致2007年次贷危机和2020年流动性危机，竞争力大幅下降，霸权地位不断削弱；南欧国家寅吃卯粮，国家高福利、低储蓄、高负债，引发了2009~2012年欧债危机，让曾经财雄势大的欧洲日薄西山。反过来说，扩大有效投资可以增加资本形成和未来收入，提高长期经济增长潜力，促进经济良性循环。中国在1998年亚洲金融危机和2008年国际金融危机时期，实行大规模超前基础设施建设，不仅成功应对了危机，也为中国经济高增长和制造业崛起奠定了坚实基础，这是中国经济奇迹的秘诀。
改革开放40多年来，中国是大规模超前基础设施建设的受益者，抓住了改革开放和全球化的红利。没有适度超前的基建，怎么会有中国制造的强大竞争力？没有超前的网络宽带建设，怎么会有互联网经济的繁荣发展？1998年亚洲金融风暴时，中国通过增发长期国债，加强基础设施建设，不仅成功地应对了危机，还为2001年中国加入WTO（世界贸易组织）后成为“世界工厂”以及经济高速增长集聚了巨大能量。2008年国际金融危机时，中国推出“四万亿”投资计划，当时争议很大，但现在看来意义重大：大幅降低了运输成本，提升了中国制造的全球竞争力，释放了中国经济增长的强劲潜力。
长期以来，中国进行大规模超前的信息网络基础设施的研发和铺设，成功培育了一批批新经济、新技术。在移动支付、电子商务、新零售、人工智能、共享出行、5G等领域处于国际领先地位，催生出阿里巴巴、腾讯、华为等世界级科技巨头，全球经济独角兽企业数量仅次于美国。改革开放初期有句话叫“要想富，先修路”，经过几十年的“基建狂飙”，今天中国拥有世界上最发达的基础设施，为吸引全球跨国企业、布局最完整的全球产业链、抢占全球科技创新制高点、破局美国“新冷战”战略遏制、实现中华民族伟大复兴，奠定了坚实基础。
十字路口与投资良机
文章指出，“新基建”是未来新经济、新技术、新产业的基础设施支撑，是大国竞争的关键胜负手。随着新基建的逐步展开，营商环境、服务业开放、多层次资本市场等制度领域的完善，对上下游行业有很强带动性。以5G为例，未来将以万亿美元级的投资拉动十万亿美元级的下游经济价值，中美两国将决战新一代信息技术。中国移动通信行业经历了1G空白、2G落后、3G追随、4G同步的发展历程，今天我们终于在5G时代走在了前沿，在标准制定、产业链配套等方面拥有了话语权。新型信息基础设施，为智能经济的发展和产业数字化转型提供了底层支撑。5G与云计算、大数据、物联网、车联网、VR（虚拟现实）、AR（增强现实）等应用场景的不断成熟，推动社会进步和人类生活方式的变革。
中国经济正站在历史的十字路口，公共政策正面临重大抉择。危机并不可怕，关键是怎么应对，能否化危为机。比如中美贸易摩擦，虽然一开始是危机，但我们化压力为动力，大幅加快了久拖不决的改革开放进程，坚持了市场化方向，为经济社会转型赢得了千载难逢的历史机遇。我们不要放过任何一次危机：1998年遭遇金融危机后，我们推动了国企改革和住房改革。2001年面对“狼来了”的担忧，我们主动拥抱全球化，加入WTO，极大地释放了人口红利，开启了中国经济高速增长的黄金十年。
当前面对疫情全球大流行、中美贸易摩擦、增速换挡、结构转型等重大挑战，中国力推新基建，此消彼长。我们深信，在这场史诗般的改革战役中，经历过改革开放转型洗礼后的中国经济，前景将更加光明，最好的投资机会就在中国。
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