尽管民营企业债券融资支持工具对于大多数人来说较为陌生，但相关产品在我国金融市场已存续多年。
潘功胜表示，在运作上，央行初期选择的专业机构是中债信用增进投资股份有限公司。“这家机构已成立十年，目前在中国信用风险缓释工具市场上份额最大，在债券市场信用增进和风险管理方面积累了比较丰富的经验，具有较强的信用风险识别、管理和控制能力。”
除中债信用增进公司外，央行正在研究选择其他的专业机构参与，鼓励商业银行、证券公司、保险公司以及其他信用增进公司等商业机构开展类似业务。
潘功胜介绍，在企业选择方面，由实施机构自主决定，监管不会确定企业名单。实施机构会基于大数定率，对债券发行人的违约概率进行严格精算，再结合信用风险缓释工具可能的定价区间，通过风险收益模型来测算损益情况，判断是否对企业发债提供支持。产品发行还要通过公开路演、簿记建档等市场化过程确定发行价格。
在完全市场化运作的同时，潘功胜强调要实施严格的风险管理，对于参与工具的各方建立有效的激励约束安排和风险共担机制，鼓励商业银行、地方信用增进机构等组成信用风险缓释产品的联合发行体。
初始资金或撬动千亿元规模 限制行业难获支持
哪些企业会率先受益？对此，潘功胜表示，支持工具在企业选择上有一定的目标取向，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业。
“具体哪些企业可以获得支持，是由中债增信、商业银行、地方信用增信公司等专业机构评估判断的。不过，一些国家产业政策限制行业的企业，一般来说不能纳入支持清单中。”潘功胜表示，在企业的选择上，完全由实施机构自己评估、自主选择，匹配相应的价格和风险。
对于支持工具能够形成多大规模，潘功胜介绍，如果央行初期提供的初始资金约100亿元，假设按照1：8的杠杆比例测算，支持工具可能会形成800亿元的规模。
与此同时，中债增信和其他市场机构，例如包括债券主承销商、地方商业银行、地方增信公司、保险公司等组成产品发行的联合体，也会形成一定规模。
“假定其他主体也按照这个比例，提供800亿元规模的话，可能就会形成1600亿元的规模。”潘功胜介绍，央行会观察和评估这个规模对于目前民营企业融资氛围的改善效果，根据市场变化决定是否会进一步扩大规模。
（来源：新华社） |
