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LPR利率保持不变 货币政策进入观望期
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http://www.CRNTT.com
2020-01-23 09:52:47
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中评社北京1月23日电／中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年1月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
在降低实体经济融资贵的大环境下，LPR缘何不变?
公开市场操作资金量有限，利率下行有限，对银行负债端成本降低很有限，央行通过降准释放8000亿元资金，可以适当缓解银行负债端成本压力，提高净息差。综合看，银行贷款端成本下行力度更大。这等于是损害了银行的利润，所以银行股价自从LPR改革以来整体走势低迷不振，反应市场的悲观预期，而中小科技股涨势良好，不断新高，泡沫已经充分膨胀，需要避免泡沫继续吹大。继续推动LPR下行不利于股市健康运行。
如果继续通过下调LPR利率，压低银行贷款利率，银行的利润是会受到很大影响的，即使通过窗口指导，调低LPR利率，银行可能也是心不甘情不愿的会执行很低的贷款利率，可能会通过变相手段提升利率，所谓欲速则不达。
其次是经济数据较为良好，减税降负和缓解融资效益出现。经过19年减税降负、大力支持中小企业发展，经济初现止跌迹象，进入新的政策观望期。全年来看，初步核算，2019年全年国内生产总值990865亿元，按可比价格计算，比上年增长6.1%，符合6%-6.5%的预期目标。对经济进一步放缓可给以更多的宽容度，没有必要采取过多的货币政策刺激经济更快增长。从12月经济数据看，规模以上工业增加值增长6.9%，比11月快0.7个百分点，经济数据出现明显好转，货币政策缺少继续宽松的要求。另一个值得关注的数据是就业数据，2019年城镇新增就业1352万人，超额完成了就业增长，货币政策两大目标就业和通胀，目前就业数据超预期，可是通胀因为猪周期也是位于高位，12月CPI高达4.5%,在不会实施大水漫灌的主基调下，货币政策没有必要太激进，拼命往下压低利率容易引发通胀反弹。
货币政策不应该为经济托底承担太多的责任，应该主要关注就业和通胀，就业稳定通胀高企，货币政策应该回归中性，避免太激进的货币政策引起通胀增加，催生资产泡沫。因此短线看，LPR缺少下行空间。
来源：金融界网站 作者：杜坤维
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