中评社北京3月25日电／当前，受国际油价大幅下跌的影响，国际大宗商品市场价格全线下跌。原油属于基础能源类产品，其价格下跌不仅会带动商品期货板块全线下行，还会从供给和需求两方面深刻改变经济运行。2008年金融危机以来，国际油价经历了四次暴跌，前三次分别是2009年受全球金融危机外需疲弱影响，原油价格由147美元/桶跌至46美元/桶；2014年美国页岩油带来石油供给大幅增加，导致原油价格由115美元/桶跌至27美元/桶；2018年第4季度，美国对伊朗原油进口国家实施制裁豁免导致原油价格由76美元/桶下跌至45美元/桶。此次疫情影响带来油价大幅下跌，短期对经济恢复具有刺激作用，但由于国际疫情升级，中期应预防全球范围内的通货紧缩。
国际原油价格暴跌的成因及未来走势
此次油价暴跌，供给端和需求端都起到了重要的作用。从需求端看，疫情的暴发使得经济主体普遍对全球经济持悲观预期，叠加外部环境的不确定性，成为当前国际油价大跌的重要推手。自2020年以来，受到疫情影响，全球国际原油市场持续低迷。特别是2月23日开始，疫情开始在海外大范围扩散，进而向全球大流行病方向发展，经济的外部不确定性进一步上升。
在供给端，石油输出国组织(OPEC)与以俄罗斯为代表的非欧佩克产油国未能就继续延长原油减产达成协议，双方放弃以联合限产共同维护油价稳定的合作。一方面OPEC组织决定增产石油，另一方面OPEC成员国之一沙特发起了原油价格战，宣布将4月销往美国的原油售价下调大约7美元/桶，销往亚洲地区的油价降低4-6美元/桶，销往西欧地区的原油降价8美元/桶。受此影响，原油价格大幅下跌。
从目前来看，原油价格已显着低于各国的盈亏平衡油价。不同国家和地区由于资源密集程度与开采难易程度的不同，盈亏平衡油价会出现显着差异。这也是沙特可以发动价格战的重要原因。沙特的生产盈亏平衡油价在20美元/桶以下，外部盈亏平衡成本为52美元/桶，而俄罗斯的生产盈亏平衡油价在49美元/桶左右。当油价被定到30美元/桶时，沙特仍可维持生产盈亏平衡。从长期来看，沙特无法维持外部盈亏平衡。因此沙特发动的原油价格战不具备长期可持续性。长期的原油价格中枢上行压力仍然存在。
原油价格走势短期可能会受到三个方面影响，首先是OPEC和俄罗斯可能重回谈判桌，下一次OPEC会议将在5月至6月举行，双方可能就减产事宜做进一步商定。同时，受地缘政治影响，2020年1月份美伊冲突加剧了中东地区政治走势的不确定性，美国无力承受价格战可能会对中东地区采取一定的政治或军事行动。除此之外，新冠疫情的走势成为国际经济当前最大的不确定性变量，疫情的走势取决于各国的防控速度与疫苗的研发速度，世界经济的复苏进程从需求层面影响油价的未来走势。
国际原油价格暴跌影响分析
从国际经济的角度看，产油国的经济增长对于油价极为敏感。对于多数原油生产国而言，原油是其最重要的经济来源，国际原油价格直接影响原油生产国的外汇储备规模和财政盈亏水平。一旦原油价格跌破某一产油国的盈亏平衡点，该国出现经济衰退的概率上升。此外，以外债占GDP比重或者外债占外储比重衡量，多数产油国对外风险敞口较大，一旦油价重挫，产油国也极易出现金融危机。由于当前国际油价已经显着低于多数产油国的盈亏平衡点，因此各国爆发经济衰退的可能性极大。油价下跌至原油企业的现金盈亏平衡点下时，外债违约概率大幅上升，政府需要通过外汇储备进行干预。政府无力干预时，外债的大规模违约会造成世界经济的动荡。
在国际金融市场方面，油价的下跌加剧金融市场的动荡，资金在全球范围内寻找避险资产。有研究表明，沙特主权基金持有的境外资产与原油价格之间呈显着的正相关关系。油价的低迷会使原油供给国通过主权基金抛售境外资产换汇避险，产油国抛售境外资产降低自身风险敞口，因此造成全球范围内的流动性收紧。同时，全球股市、债市、汇市的波动性显着上升，国际资金开始寻求避险资产。世界范围内的风险偏好下降，通过世界金融市场的联动机制，中国的金融市场会受到一定影响。
从我国的宏观经济运行来看，油价的下跌短期内有助于我国经济边际企稳。首先从消费层面来看，油价的下跌有助于消费的修复，缓解交通运输业全年的成本压力。原油购买成本是交通运输业的一大重要成本，届时交通运输行业的需求可以得到部分回补。原油价格的大幅下降可传导至我国的汽油、柴油价格下降，刺激国内出行的需求回升。其次在投资领域，国际原油价格下降在短期内利好塑料、橡胶等化工制造业领域的投资，有助于在一定时期内缓解原材料成本压力。在外贸方面，中国是石油净进口国，油价大幅下跌将减少中国的进口支出，增加经常账户盈余。
|
