臧旻：市场对年内继续降准的预期比较高，我们认为可能性的确比较大，年内资金面继续维持宽松应该也是大概率事件。就所谓“大放水”的争论来看，目前并没有太大的意义，关键在于信贷扩张后资金的去向。从政策建议的角度来看，房地产调控必须施以高压，否则将重走老路，只是将当前的风险拖后。
权益类资产逐渐被看好
中国证券报：风险偏好提升是否可以持续？当前债市利率下行处于哪一阶段？
李连山：目前在市场憧憬宽信用的背景下，风险偏好提升较快，反映在市场上是中低等级信用债流动性好转。若前述宽松货币政策及积极财政政策在未来进一步确认，城投债务风险下降，产业债信用事件爆发数量下降，民企融资环境改善，风险偏好提升是可以持续的。
目前利率债收益率已处于历史分位数较低水平，下行空间仍然存在，但多头风险逐渐增加；高等级信用债在资金宽松下仍然有套息的价值，但收益率也处于历史分位数较低水平，处于风险积聚中；中低等级信用债收益率仍存在下行的空间。
臧旻：风险偏好能否继续上升，取决于宽信用政策能否在中低评级民企主体上收效。关键问题在于打破地方政府对国企的信用背书，进一步规范地方政府或有债务，防止国企对民企的信用挤出效应进一步加剧。从近期市场的情况来看，投资者对AA城投重拾信仰，非龙头产业债并未出现明显复苏迹象。即便后期中低评级产业债利差会出现修复，也是其余信用利差大幅收缩后，投资者被动选择的结果。
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