这些负面的信息，都是长期逻辑，虽然也都是不可证伪的，但也没有显现出任何被证实的迹象，和大家在短期内，所能看到的经济改善、疫情控制的真实感和方向是相悖的。
也正因如此，市场从3月到6月初的定价是对流动性充裕，经济好转，疫情结束的定价，是正面向上的，给美股带来的是上涨的动力。
但这种上涨始终是存在界限的。市场的价格会充分反映现有的信息，并将信息传递出来的预期演绎到极致，达到极致后，市场将重新审视之前的预期逻辑。
如果预期落地，并且正面方向继续改善得到验证，那市场会形成“预期—证实—预期再强化”的正向循环，从而推动资产价格持续的上行。
但如果被演绎到极致的预期，无法被证实，或者向着证伪的方向前进，那么市场便会因为预期差而修正之前对积极信息的定价，涨势放缓出现震荡下跌的局面。
而一旦市场上涨乏力并开始显现跌势，投资者便会对负面的信息更加敏感，会主动去寻找利空与市场定价的新逻辑，从而使资产价格持续的调整，这也就是我们常说的熊市无利好。
在昨晚美股暴跌前，纳斯达克指数忽视疫情对经济的冲击创下了新高，便是乐观预期演绎到极致的体现。
要美股继续上涨，需要疫情和经济持续好转，继续向预期靠拢或流动性进一步宽松来支持。
一旦这两者没有出现，那么涨势乏力，投资者对利空敏感，美股转跌便是迟早的事，只是需要一个触发剂。
这两天鲍威尔的讲话和德州新增病例创下新高便是触发剂。 |
