（二）疫情对第三产业冲击程度不同。
非典较为严重的时期在2003年4~5月，而本次疫情高峰期发生在春节消费旺季，对第三产业冲击最大。由于目前第三产业占GDP比重为54%，超过2003年的42%，因此此次疫情对GDP的影响也会更大。估计春节七日 “黄金周”的商品零售额将大幅减少。较2018~2019年连续两年近100亿元的春节档（初一到十五）电影票房收入，2020年同期票房收入预计少得可怜。
（三）对工业生产影响程度不同。
在中美经贸摩擦大背景下，中国制造业PMI近期刚出现回暖迹象，但受疫情冲击、企业延后复工以及物流网络运转受阻的影响，预计2~3月份的工业生产将面临新一轮压力，这也是疫情从第一波冲击（对服务业）到第二波（对制造业）的影响路径。如不及时采取支持物流与工业生产恢复的措施，其对工业生产冲击将高于对服务业的影响，更会超过非典疫情对工业生产的冲击。
（四）宏观政策空间不同。
2003年中国经济处于房地产周期与投资周期同步回升的阶段，财政政策和货币政策施展空间较为充裕。当前中国经济面临结构转型，经济增速继续下行，企业债与地方债居高不下，人民币面临一定贬值压力，财政赤字较2003年有所上升，加之猪肉价格影响通胀水平较大等，这些因素都限制了财政政策与货币政策的施展空间。
（五）汇率与股市走势基本接近。
2003年人民币对美元汇率保持稳定。目前的汇率市场化程度较高，人民币面临一定贬值压力，但考虑到资本管理及提振措施影响，人民币贬值幅度较为有限，对美元汇率仍会大致保持稳定，预计2月份最多贬值到7.05左右。随着疫情好转，人民币汇率将逐步稳定，年终回到6.9左右水平。股市走势会类似2003年，在疫情初期震荡下行，下半年有反弹可能。结构性机会主要出现在医疗与网络有关板块。
（六）对全球溢出效应不同。
2003年，中国GDP仅占全球GDP的4%，中国经济波动对全球影响很有限。然而在2019年，中国GDP已占全球GDP的17%，对全球经济增长贡献度升至30%。在此情况下，疫情导致中国经济放缓及对外贸易、投资及交流受阻，对全球经济的溢出效应不容忽视。例如，国际旅游市场，尤其是周边国家严重依赖中国海外游客的支出贡献。2018年，中国游客在柬埔寨的花费相当于该国GDP的5.9%，在越南与泰国分别为3.6%及3.4%，在新加坡为1.3%。由于疫情阻断了中国游客的出境，这些国家在2020年上半年的旅游收入将出现大幅下降。
总的来看，新冠肺炎疫情对中国经济乃至全球经济都将带来一定挑战。我们的模型测算2020年消费对中国经济贡献度将下降0.8个百分点，净出口贡献度下降0.7个百分点，而投资贡献度将上升1个百分点。2020年，总体GDP增速为5.6%，低于正常值0.4个百分点，但经济不至于出现断崖式下降。
下一步如何应对新冠疫情
文章提出,在当前出现部分民众恐慌、企业蔓延悲观情绪的情况下， 应及时采取非常规措施提振士气、支撑经济增长并避免影响从实体蔓延到金融体系。因此，建议如下：
（一）降准100个基点。
此举不仅应有助于增强市场信心，还应确保资金切实流到受疫情冲击较大的行业与地区，避免企业尤其是中小企业的资金链断裂。
（二）继续加大应对疫情直接相关的国家财政支出。
尤其要加大救治、防疫的投入力度，并大幅提高一线医护人员的工作补贴。
（三）确保全国交通物流网畅通。
严禁破坏式阻断道路，为抗灾、人民生活保障以及企业复工等提供物流保障，避免出现2003年因生活与生产资料结构性短缺导致的PPI价格快速上涨。
（四）帮助企业减负及渡过难关。
对上半年受疫情影响较为严重地区与行业（如交运、旅游、餐饮和住宿），可及时下调增值税率3个百分点，并考虑减免房租以及其他费用。
（五）稳定民营经济才能稳就业。
需进一步增加对民营经济的扶持力度，包括降低税负、适当放宽融资条件、扩大应急资金救助等。
（六）提高今年财政赤字率至3.2%。
确保充足财政资金用于应对疫情、投资及扶助中小企业。
（七）做好投资规划。
疫情后加大对医疗、交运、通信等行业的投资，尤其是重视对5G、人工智能及数字经济的投入与发展，进一步支持线上与智能无人服务业发展并创造新的需求及就业岗位。
（八）建立应对突发传染性疾病的全国性长效管理机制，提升疫情防治管理水平。
尤其是严格控制野生动物产业链发展，全民宣传疫情防治措施，从源头上防止疫情的再次暴发。
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