中评社北京10月16日电／当地时间10月1日，美国供应管理协会（ISM）公布了一系列糟糕的美国经济数据，其中9月制造业采购经理人指数（PMI）降至47.8，不仅不及预期的50.2，更触及2009年6月以来低位。在这种严峻形势下，即便最乐观的人士也开始渐渐相信，新一轮经济衰退很可能即将到来。
时代周报发表财经专栏作家陶短房文章表示，尽管被普遍质疑“超越常规”，但特朗普对经济数据不佳所采取的应对措施却十分“常规”：动用货币政策这一“万能钥匙”，对经济进行宏观调控。
然而，比经济衰退更让人担心的恰在于货币政策这把“万能钥匙”可能已逐步失灵。随着各国越来越频繁使用货币政策来调控、尤其刺激经济，这个市场经济时代最有力的经济宏观调控手段，其效果正在“钝化”。
文章认为，美联储不到两个月内连续降息和糟糕数据足以表明，降息并未产生预期的提振经济效果。
彭博社9月初曾统计指出，截至9月5日，全球各央行累计降息已达32次，预计未来12个月内全球央行合计降息次数可能高达58次，合计降息幅度将高达16个百分点，但所有这些举措均未能缓解全球经济放缓的节奏，相反，经济衰退的步伐似乎还在加快。
即便在“纯国内经济范畴”，经济对货币政策调控的应激性也大为减弱。
对此，全球最大对冲基金——桥水基金创始人达里奥等指出，现今形势和20世纪三四十年代很相似，即过多资金流入非实体经济，并被杠杆工具高度放大，如此一来，货币政策的调整、尤其向宽松方向调整，就会向资本市场和投机领域注入更多泡沫，而对实体经济却并不能产生同等规模的支持，这就会造成货币政策越宽松，资产泡沫和泡沫风险反倒越高的窘境，从而导致所谓“格林斯潘式失败”。
文章认为，事实上，这种“格林斯潘式失败”在21世纪的重演，很大程度上是“自作自受”：2008?2009年肆虐一时的金融危机，是“次贷”及以其为代表的“杠杆化”泡沫堆积并迅速破裂所致，当时美国乃至全球为拯救危机，曾在短时间内达成“必须去杠杆化、去泡沫化”的共识。随着最危险时刻过去，金融杠杆、泡沫，不但未能有所收敛，反倒变本加厉。
在这种情况下就全球经济注定难以避开一个两难处境：量化宽松将给金融领域的冒险家提供更多“子弹”，从而加大泡沫风险；按兵不动则只能坐视经济缓慢“失血”。而各国经济的高度关联，以及杠杆的肆虐，则让这种两难处境被成倍放大。
对于新兴国家（如巴西）而言，问题则更为棘手：这些国家的通胀率畸高，而基准利率却同样处于全球高位，面对经济衰退的危机，若量化宽松则很可能导致通胀不可收拾，从而引发经济崩盘，反之，若逆势加息则本就低迷的经济增速有可能进一步“失血”。
那么究竟如何应对？著名科幻作家阿西莫夫在其一篇科幻作品中曾富有哲理地指出，即便在科技高度发达的时代也“不要忘了怎么擦火柴”，意思是说“任何时候都不要忘记经济增长的基础”。此时此刻，或许各国应更多考虑回归“擦火柴”的本源，采用更多“非货币手段”扶持实体经济，或至少不扶持非实体经济。
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