负债攀升现金流吃紧
事实上，华侨城方面回复投资者转让项目股权的原因，可能只是月亮的一面，另一面则从侧面反映出公司当前的资金压力。目前华侨城的业绩仍处于增收不增利的处境。根据华侨城发布2020年第三季度报告，华侨城A前三季度实现营收333.94亿元，同比增长11.83%；归母净利润52.48亿元，同比下降12.5%。
年报信息显示，华侨城以＂中国文化产业领跑者、中国新型城镇化引领者、中国全域旅游示范者＂为战略定位，搭建文化产业、旅游产业、新型城镇化、电子科技产业及相关业务投资五大业务板块。
不过从财报看，华侨城的主营业务仍是旅游综合收入及房地产收入，各占总收入50%左右。根据2020年中报数据，华侨城的旅游综合收入及房地产收入分别为99.49亿元、68.89亿元，同比变动73.79%、－42.09%，房地产收入下降明显。
尽管如此，华侨城仍持续呈现规模扩张之态。三季报数据显示，前三季度华侨城新增土储1000.4万平方米，同比增长25.1%；新增土储总价351.2亿，权益比81.2%。根据公告，2020年1－11月，华侨城累计实现合同销售面积341.17万平方米，合同销售金额826.24亿元。
华侨城追求规模扩张的同时，公司的负债规模还在持续攀升。三季报数据显示，截至2020年9月30日，华侨城负债总额达到3291.39亿元，较上期末增加了95.69亿元，负债规模进一步攀升。其中，带息负债为1455.99亿元，带息负债比例为44.24%。Wind数据显示，华侨城资产负债率自2015年起便连年增加，今年前三季度该值上升至76.07%。
值得注意的是，华侨城在举债扩张的背后，公司的现金流还略显紧张。2017年至2020年前三季度，华侨城的经营活动现金净流量分别为－77亿元、－100亿元、－52亿元及－22亿元，连续多年为负。 |
