不可否认，当前新兴市场仍然面临美元强势风险。花旗认为，强劲的美元仍然是新兴市场的主要风险，同时世界贸易放缓将影响企业收入并使公司利润率下降，从而降低新兴市场股票的吸引力。不过，强势美元难以维持。历史数据显示，美国财政赤字越大，美元越弱，加上美国面临财政与经常账户双重赤字，历史上美元在此情况下难以持续维持强势。
这一观点得到了澳新银行的认可。澳新银行表示，回顾最近资金流出态势，亚洲市场资金流出较多的国家往往是对美国收紧货币政策较为敏感的国家。不过，市场对于这一担忧似乎过头了。澳新银行认为，当前美元升值已经接近顶峰，美国债收益率也将逐步回落，这意味着新兴市场资金流出即将接近尾声，未来新兴市场资产很可能出现回升态势。澳新银行强调，虽然亚洲多国和地区出现了资金外流，但是海外投资者对中国股票和债券的需求不减，中国资本市场成为支撑新兴市场的主要动力之一。
花旗银行最新财富管理周报也对未来中国股票市场前景和吸引力表示乐观。这一乐观情绪主要基于A股企业业绩和盈利能力。
花旗认为，A股一季度销售收入和盈利增长维持强劲，每股盈余增长保持稳健，2018年一季度同比增长14.6%，与2017年四季度的15.3%基本持平。剔除金融行业后，A股2018年一季度盈利增长高达24.1%，远高于2017年四季度的17.0%，销售收入同比增幅也从2017年四季度的11%加快至2018年一季度的13%。受益于企业杠杆降低和运营成本减少，剔除金融行业的A股净利润率也达到了2011年四季度以来的最高水平。同时，A股企业的利润率和净资产收益率持续改善，资本支出增长加速，债务水平保持基本稳定。
基于上述分析，花旗继续看好中国股市盈利增长前景，预计在强劲的经济增长及资本开支带动下，未来几个季度内A股盈利将维持高速增长，成为吸引海外投资者的重要资产。
（来源：经济日报） |
