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| 小米集团昨天公布决定先发行港股，推迟在境内发行CDR，其估值更下调至550亿美元至700亿美元区间。 |
中评社香港6月20日电／中证监取消发审，港IPO影响待观察。
香港文汇报报道，小米集团的H股＋CDR计划有变，公司昨日公布，决定先发行港股，推迟在境内发行中国预托证券（CDR），中国证监会同日亦决定取消对小米的发审委会议，此举无疑推迟了内地首只CDR的推出时间。小米推迟发CDR，有消息指是因为公司在估值上和内地监管机构存争议，同时业内也有人质疑内地红筹回归制度未完善。
据路透社引述知情人士称，推迟发行CDR起因是小米与内地监管机构在CDR估值方面存在争议。稍早前，国际投行对小米的估值为700亿美元至930亿美元，以此估算2019年经调整市盈率（PE）达34倍，是苹果的两倍多。小米递交发行CDR申请后，中证监上周曾发布2万多字的反馈意见，提出84大问题，每一大问题中还有若干小问题，包括明确要求小米需补充披露每轮优先股融资额、估值、优先股融资总额等。
中证监2万字长文提84关注
报道引述两位消息人士透露，在拟议本周稍晚推出香港首次公开招股（IPO）之前，小米与潜在基石投资者讨论中使用550亿美元至700亿美元估值区间，不仅远低于之前的近1，000亿美元，也低于近期小米及其顾问提供投资人的非正式参考下限700亿美元。若以其早前的1，000亿美元估值计，现在的550亿美元，只相当于当初的55%，大幅缩水45%。
有市场人士认为，小米是次推迟发行CDR可能是好事，因其预期估值较高，等在港上市后价格到合理水平，届时再发CDR对A股市场及投资者将更有利，吁市场耐心等待。
德勤：有利CDR价格稳定
德勤中国全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴指出，由于A股散户比达90%，内地监管机构关注新经济企业在内地上市，或造成大量溢价，令资本市场出现波动，而小米的“不确定性”在于其估值较高，监管机构在希望市场有序健康发展的情况下会采谨慎态度，但CDR是A股国际化的长远方向，下半年相信会有首只CDR发行，但速度会较慢。
该行另一名联席主管合伙人纪文和亦指，相信待小米在香港上市后，股价慢慢稳定下来，再到内地上市会较好。CDR对内地市场来说是重大好事，但目前符合CDR发行的公司不多，大部分已于香港或海外上市，不会影响香港作为企业首发市场的地位。
学者：对CDR基金影响微
对于小米暂停CDR计划，使得刚刚结束个人募集期的独角兽基金备受市场关注，有声音担忧基金建仓是否会因此拖延。对此，经济学家宋清辉表示，对战略配售基金而言，不仅是投资独角兽公司，只要是新经济企业的CDR和IPO，出现战略配售的它均可以参与，因此认为对CDR基金影响有限。
还有业内人士则推测，基于战略配售基金投向标的亦包括债券、银行存款等固收类资产，不排除先期的CDR基金或以债基形式登陆，更何况当前债券型基金分红表现还是不错的。 |
