后，过剩资本都流入了股市，进一步加剧了其贫富差距。
其次，财政赤字货币化后会导致难以解决的分配问题。财政支出如何确保效率和公平是最大的挑战。目前，地方政府和一些企业声音更大，也存在夸大困难希望得到援助的心理，数万亿的资金如果没有分配规则的约束，很容易按照影响力分配而得不到合理使用，从而影响投资质量，恶化经济结构和收入分配结构。比如，美国此次财政政策主要用于普惠性的个人救助、减税等，而此前对华尔街的救助则引发了人们的抗议。
我们并不反对适度的财政赤字货币化，但必须有数量的限制与规则的制约，避免形成另类“大水漫灌”，对中国当前的改革事业产生冲击，不但不能化危为机，反而会制造更大危机。那种过于夸大风险并以此提高大规模经济刺激的迫切性与重要性的做法，是不理性的，我们必须把当前挑战与长远发展结合起来，寻求合理的方案。
对于央行能否直接购买特别国债的问题，前财政部部长楼继伟表示反对，因为这会违反了中国人民银行法中关于“中国人民银行不得对政府财政透支”的规定。另有专家则建议，由中央财政向商业银行发行特别国债，中央银行允许商业银行将此类国债用于存款准备金缴纳。应当说，央行直接购买国债面临一些法律障碍，同时，大规模的财政支出会弱化结构性改革的动力，因此，必须谨慎对待这一问题。 |
