西部证券宏观研究员朱一平指出，从短期来看，逆周期宏观审慎措施仍需继续加强。为稳定人民币外汇市场情绪，仍需在稳汇率的政策措施上下功夫。主要包括：通过在香港离岸人民币市场发行央票，以抬高做空人民币成本以稳定人民币汇率；继续运用好“暂停上海自贸区分账核算单元”、“逆周期因子”等维护人民币汇率稳定的政策措施。
从长期来看，扩大资本市场开放是对冲人民币贬值压力的重要制度创新。国际投资者对一国汇率的合理定价包括影响该国汇率的金融开放等制度因素。一国金融开放程度不够或者金融市场不够健全，容易造成该国货币被低估以及跨国资本流动的不稳定。今年以来，债券通利好持续和A股国际化程度加快等因素影响，证券投资项下跨境资本净流入持续增加，境外机构开始积极增配境内人民币债券和股票资产。未来积极准备沪伦通、放宽QFII和RQFII准入标准以及扩大境外资金投资范围等，无疑会促进A股市场投资者主体的多元化，增加注重基本面价值投资者主体，从而增强跨国资本流入的动力，有利于资本市场的长远发展。
可以预见，我国资本市场开放与外汇管理放开的制度变革所导致的跨国资本流入某种程度上可以抵消外围因素，比如美元指数对人民币汇率造成的压力。资本市场成熟度的提高以及配套合理的外汇管理制度将有利于增强人民币计价资产的吸引力，最终为人民币汇率的市场化合理定价打下良好的市场基础。反过来，国内资本市场越成熟、外汇管理便利度越高、人民币汇率定价越市场化，反映跨境资本流动的非储备金融账户才会更加健康，国际收支风险才能在真正意义上降低。
（来源：中国经济） |
