国际比较来看，当前全球降息周期已经开启，欧美主要国家国债收益率均呈现下行趋势，相较而言中国的水平仍然较高，引导利率下行是必然之举。例如，从一年期国债收益率来看，当前中国为2.6%左右，显着高于美国1.7%、日本、德国、法国则均为负值，五年期的表现也大体一致。
在上述背景下，未来央行通过下调MLF利率引导贷款利率下行的“降息”方式是比较确定的，值得期待。
不止降准，近期政策全面发力， 稳增长与防风险兼顾
文章认为，整体看来，自730政治局会议重提“六稳”以来，包括本次降准在内，近期高层的政策表态与部署越发频繁，在稳增长与防风险两端全面发力。在笔者看来，密集的逆周期调控政策部署印证了当前经济下行压力加大的判断，是政策面的必然调整，也体现了决策层多措并举稳经济、加大逆周期调节力度的决心。
例如，9月4日国常会明确提出提前下达专项债额度、扩大专项债使用范围，特别强调专项债资金不得用于土地储备、房地产、置换债务及可完全商业化运作的产业项目，有望大幅提升提前下达的专项债用于基建的比重，助力基建托底经济。为应对外部不确定性，近期国办公布的“消费20条”提前布局，着重提及激发国内市场潜力、“拓展出口产品内销渠道”等内容，长期来看有助于缓解加征关税对中国消费品出口的冲击。
值得关注的是，9月4日国常会后，未来专项债可用作资本金的项目范围进一步扩大至涉及交通、环保、民生的多个领域，如能源、农林水利、污水垃圾处理、冷链物流、水电气热、职业教育和托幼、医疗、养老等，结合“消费20条”突出强调对消费流通领域的改造与升级、释放农村等下沉市场消费潜力的表述，未来物流冷链、医疗养老服务等较为突出的基建短板有望加快补齐进度。
此外，防风险也未有丝毫放松，在化解包商银行接管引发市场流动性分层、中小银行风险担忧之后，政策面的注意力已回到防范房地产风险上来，730政治局会议首次强调“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，调控收紧突出体现在融资政策层面。
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