第二，货币政策，包括刚才说是不是大水漫灌？我们现在已经防止大水漫灌，另一方面像刚才贾康讲的，放松货币政策，但是通胀没有起来，在没有通胀的情况下，货币政策宽松其实风险不大。但是我觉得挺有道理，美国包括欧洲，美国的货币刺激这么剧烈的话，开始考虑减息，觉得没有通胀。对于中国来说，今年会不会有制约？我现在担心今年的宏观政策现象就是通胀，会不会变成制约我们货币政策放松的一个重要因素？这里面可以看到猪肉价格，因为前面瘟疫包括猪肉价格大幅下降，猪肉的替代品包括像鸡肉都已经出现大幅上升。昨天公布的通胀已经到2.3%，四五月份很有可能接近3%，这是体现。包括油价，可以看到国际油价是红线，都在涨。我们的油价是一个蓝线，没有动。包括这次大规模减税，是不是下半年通胀会成为比较明显制约货币政策的因素？
还有房地产，现在也是土地价格已经大幅上扬，所以都是对货币政策很明显的制约，所以短期货币政策宽松就非常困难。还有就是国际，我们现在的财政货币政策选择，最核心还是国际经济会怎么走。我们的出口国，很明显就是今年判断是虽然中国的贸易战跟美国在缓和，但是出口数据跟去年比，要差很多，去年贸易战其实有时候想想中国的出口，对去年的出口是促进作用。很多企业认为中美打贸易战，提前抢运。今年讲提前抢运的效果已经反转了，第二点美国经济，可以看到全球的经济是明显的下行趋势，包括美国、欧洲经济。这对我们的出口造成很大的制约，我们看到美国经济有一个很有意思的讨论，收益率曲线，可以看到美国上个月的收益率曲线成为负数，每次美国的收益率曲线出现负值，今后几个季度在美国每次都会衰退，这就是非常明显的规律。而且美联储都已经说了，对于经济下行预测只有2.1%。现在放缓是必定，美国经济会不会出现衰退？这次我觉得很大的不同就是特朗普直接开始干预美联储的政策，这点很有意思。
过去包括美联储很独立，特朗普已经跟美联储主席说就是要裁掉你，反而可能避免美国的经济衰退，如果美国央行减少独立性，但是可能会对经济反应更及时。2007年很明显就是美联储货币政策过度收紧，造成美国次贷危机的爆发，这一点也是我们考虑财政货币政策。一方面来看，我们的财政货币已经放得很松，但是另一方面有一些制约因素。看到海外这些发展非常令人不安，就是我们是不是还是保持一定的刺激的力度？
另一方面讲去杠杆，去年经济下行面临很大的下行，另一方面看美国其实特朗普包括美国政府完全不提去杠杆，这红线是美国国债，下一步突破100%，国债不断地上升。但是你看美国经济还是能够保持，大家说去年美国经济还是全球的亮点，所以这点我觉得很有意思，怎么考虑杠杆率，怎么考虑负债问题。最明显的是欧洲和美国最大的区别是，欧洲非常强调保持财务可持续性，他们去年是各自财政在紧缩，包括德国4年出现财政盈余包括杠杆，债务政策降低的国家，但欧洲经济差很多，杠杆率和货币的关系，货币政策放松的边界都是值得我们深刻讨论的问题。德国的PMI已经接近负数，整个欧洲经济就是因为财政过度紧缩，面临很大的经济下行的压力。所以整个全球来看，这一点还是保持一定的增长要务。
最后我想讲一点，刚才讲到城市化，发改委出了大城市化的战略，我这边在京东有一个研究的优势，就是大数据研究，包括几亿人口在京东上作为客户，它的迁移。是真实数据，换到那个地方，收获地址改变，基本上是真实的迁移。这个迁移可以比较北京、上海、广州、深圳这些地方迁出迁入人口，哪些人迁出？我甚至可以看到它的收入水平，它的学历水平，年龄。初步的研究结果来看，明显看到北京的全国的辐射率是最强的，所有的上海、广州、深圳、高端的人群流入，从北京流出去的最多，但是流入人口当中，北京其实还是周边的人群到北京最多，北京看上去有虹吸效应，把周边的人才吸到北京。但是它的人才向全国辐射，但是上海、深圳和广州不一样，它其实更多的发挥了一个地区龙头的作用，是对周边的人才辐射。把周边的人才吸引过来也流过去，其实这也可以证明中国大城市集群的发展现在非常快，而不是单独地把一个城市越做越大，是周边的城市，中小城市带动作用越来越明显。这是研究的第一步，接下来我要看学历、年龄，而且不光四个龙头城市，还有中部、西部城市，大数据分析一个情况也是一个新兴的研究方向。
我就讲这些，谢谢。
来源：新浪财经
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