五、美国出台的新政策让中美关系前景蒙上阴影
从经济角度看，美国对从中国进口的商品征收关税成为“新常态”，令双边经贸关系未来道路继续存在不确定性。中美第一阶段协议生效后，关税仍然涵盖美国从中国进口全部产品的近三分之二。美国从中国进口的平均关税提高到19.3%，而贸易战之前该项关税为3%。②而中国此前为应对美国关税而采取的阶梯型关税也大幅升级并仍然保持，这导致中国从美国进口的56.7%的商品仍将受到关税打击。若仔细查阅两国关税情况，可见关税有两大特性，并产生深远影响。一方面，最初美方以301条款从中国进口的商品征收的关税往往以中间投入产品为目标。从中国进口的90%以上的零件继续受到关税打击。中间投入品的关税使美国公司与中国供应链整合的成本更高，这些产品可能成为美国和中国经济脱钩的持续压力。另一方面，特朗普后续加码的关税继续涵盖从中国进口的大部分运输设备、燃料等诸多部门。从中国进口的玩具和器材之类的消费产品虽然面临关税较少，但中间行业服装和纺织品从中国进口的9%份额也面临25%的关税，78%的商品面临7.5%的关税，只有13%商品无需承担关税，这势必加剧中美经贸关系的不稳定。
从战略角度看，两国发生深层次的战略态度转变，成为两国企业在未来投资中不得不面临的新现实。美国政府一系列举措使部分美国企业考虑降低对中国生产能力的依赖，技术冷战虽然很难打响，但世界已感受到越来越浓的寒意。美国对华为等高科技公司的禁令已经在全球范围内产生寒蝉效应。英国、日本等国家部分晶片供应商已经宣布暂停向华为供货，谷歌暂停对华为提供安卓系统服务，也可能导致消费者转向三星等厂商。美国近期还拟采取一系列措施，部分美国议员推动就保障锂等汽车电池必要金属而制定矿产安全法案，鼓励企业开发美国本土锂资源，将中国电车行业作为下一个打击目标，削弱中国在电动车及电池相关产品领域的地位，进而吸引特斯拉、大众等汽车企业回美国拓展布局。
美国系列举动有损两国战略互信，或将制约中美经贸协议全面达成。美国的做法，实际上是将贸易和投资看做国家间的冲突，而非管控冲突的有效途径。这极大损害维系双边关系最重要的相互信任，不断限制双方在谈判中相互释放善意，削弱双方履行诺言的可行度，制约中美经贸协议的全面达成。即使达成协议，摩擦的升级的印记也对两国公共和私有部门的未来决策产生深远影响，导致双边关系中对安全敏感的领域继续出现更多不确定和不稳定因素。
六、在全球化背景下美国推动经济脱钩难以为继
2020年新冠肺炎疫情是最大的黑天鹅事件，实际让世界看到全球两大国经济脱钩如何负面冲击经济的真实案例。为控制新冠疫情，中国主动让经济停摆近两个月时间，让世界马上感受到中国产业链枢纽和消费市场的真实性和含金量。美国标普500成分公司累计创造的营业收入中，有近三成来自疫情严重的亚洲和欧洲，仅25%来自美国本土。近期美国股价狂跌，后面深层次原因就在于此。若疫情在全球进一步扩散，跨国公司的供应链中断将持续，特别是美国高科技企业英伟达、AMD、得州仪器等晶片制造商和科技公司将会受到严重影响。
其一，美国经济难以独善其身，美国相关举措也对其自身产生诸多负面影响。
疫情当前，美国尽管率先撤侨，但也难以独善其身。疫情对美国经济影响已逐渐显现，特朗普提升美元竞争力，消除美国贸易赤字的承诺恐将落空。首先，尽管美国与中国周边邻国或依赖出口的德国相比，美对华出口占总产出的比重相对较小，受中国经济影响小。但若是疫情致使中国经济放缓，对邻国与德国经济的负面影响巨大，这些国家可能采取比美国更宽松的货币政策。在近零利率的情况下，其利率将更低于美国联邦利率，这将推动美元走强，进而削弱美国出口竞争力。其次，疫情对全球资本流动也产生影响。疫情恐慌将增加投资者对全球经济和金融市场前景的不确定预期，促其增持美债进行避险。同时，以往流向新兴经济体的巨额资金流动或将逆转。在浮动汇率制下，一国改善资本项目平衡必导致其经常项目逆差扩大。因此，若疫情使资本回流美国，美国贸易逆差势必恶化。第三，特朗普政府关税政策的负面影响将继续扩大。若特朗普政府继续提高新一轮进口关税，对抗美元走强和贸易逆差扩大，此举将沉重打击其他经济体，为其放松货币政策创造条件，从而扰乱全球金融市场，促使更多资本寻求美元避风港。
其二，经济政策需要协同合作，仅靠美联储廉价流动性作用有限。
随着疫情在全球的严峻形势，民众会减少接触、企业产业中断、旅游等服务业瞬间冰冻。美国资本市场除了股市暴跌，还有避险情绪驱动下的美债和黄金价格飙升。美债收益率连续下跌，目前十年期美债收益率一度跌至3个月美债收益率下方，形成倒挂，这一指标被视为经济衰退即将到来的警示。在此情况下，美联储紧急降息50个基点，以安抚市场。这种不同寻常的举动曾在2008年金融危机和2001年911事件期间出现，可见美联储对美国经济运行的担忧。而央行选择降息放水，除了能够降低还款压力、防范信用风险外，刺激资本总需求的效果可能非常微弱；释放的流动性难以推动聚会、消费、旅行等行为。2019年美联储三度降息，将联邦基金利率维持在1.5-1.75%的水平，使其降息空间十分有限。更大风险即过早打光弹药，仅换来金融市场短暂反弹，当真正经济衰退来临之际无计可施。对抗疫情还是需要主要经济体财政政策协同作战，不合作只会让廉价流动性泛滥。
中美关系是现今世界最重要的双边关系,两国如何处理彼此的紧张关系和摩擦将决定整个国际环境的未来走向。中美缓解贸易紧张局势，才能稳定市场预期，给世界经济注入活力。中美走向合作或是2020年全球经济最大期待。
注释：
①Heather Long ,There are three ways the U.S.-China trade war could end. Two would be bad for America,The Washington Post,May 11, 2019,https://www.washingtonpost.com/business/2019/05/10/there-are-three-ways-us-china-trade-war-could-end-two-would-be-bad-america/
②Chad P. Bown, Phase One China Deal: Steep Tariffs Are the New Normal, Peterson Institute for International Economics，December 19,https://www.piie.com/blogs/trade-and-investment-policy-watch/phase-one-china-deal-steep-tariffs-are-new-normal 2019
（全文刊载于《中国评论》月刊2020年4月号，总第268期） |
