中评社北京7月10日电／据21世纪经济报道，7月9日，两市成交额达到1.72万亿元，连续4天突破1.5万亿元。截至7月8日，两市合计融资余额12606.99亿元。各个板块在过去几天均出现了上涨。在市场之外，发售的基金被疯狂抢购，证券公司挤满了新开户的人群。应当说，资金潮涌入市推动了A股走牛。
市场不存在长时间的估值谬误，投资者不可能突然发现并疯狂冲入市场抢夺低估的资产。但是，目前的确是一场事先没有准备的“急牛”，造成了投资者恐慌性地涌入，他们生怕错过这趟财富列车，毕竟，市场现在刚刚启动，意味着比较安全。
在股市上涨后，人们开始寻找答案，以增加投资的合理性与牛市的确定性。事实上，中国股市的确长时间低迷不振。产生这种现象与上市公司也有关系，比如银行、公用事业等大块头收益稳定但缺乏成长性，而具有高成长性的互联网企业大都在海外上市，剩下的部分上市公司既缺乏成长性也缺少稳定收益，因此，主导型的投资者只能给予部分行业或上市公司某种概念，不断轮换，产生结构性牛市。而这些公司又无法成为真正的龙头，就像美国的“FAANG”一样持续拉动股指上涨，导致股市结构性地此起彼伏，整体上则停滞不前。
导致投资者风险偏好逆转的往往是政策信号。这种信号就像集结号一样，动员了机构投资者。股价上涨带来的财富效应又吸引大批散户资金追涨。
当前股市大涨，相当程度上也有此类信号，这也是“急牛”形态的形成原因之一。当然，股市上涨不等于就是泡沫。首先，目前流动性充裕，随着利率不断下行，理财产品收益率也不断降低，这变相提高了证券资产的估值，再加上地产投资受到抑制以及美国股市屡创新高的效应，提高了投资者风险偏好，涌入权益市场实属正常。其次，随着中国在科技创新与技术应用等方面大规模持续投入，部分科技股业绩持续提升，使得科技股上涨具有一定基础；再加上部分行业上市公司估值过低，形成洼地效应，因此，既有成长性，也有价值重估。与此前不同的是，ST等存在风险的公司这次被投资者抛弃。其三，中国证券市场经过制度性改革，过去市场上很多歪风邪气基本上得到了治理，市场监管有效性提高。其四，当前全球经济因疫情冲击而大幅衰退，中国则率先复苏并被认为是大国当中唯一能够实现正增长的经济体，吸引了大量外资流入A股，成为推动股市上涨的重要力量。
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