对于比特币的避险功能，中国银行前副行长王永利指出，比特币根本不可能像黄金一样成为重要避险资产。最后可以避险的，依然还是黄金及最主要国家的国债和货币。比特币这种将总量和阶段性产量完全事先设定且阶段性产量定期减半的“设计”没有调控余地，其流通量也难以与可交易的社会财富规模相对应，同时，缺乏国家主权和法律保护，意味着有保障的社会财富难以使用比特币进行交易，也就必然导致其币值难以保持基本稳定。
避风港在哪里
到底哪一类资产才是安全的避风港？
主流的避险资产一般包括债券、贵金属、美元、日元和瑞士法郎等。
招商银行研究院对1990年至今14次市场恐慌阶段的避险资产表现进行了排序，以胜率的排序来看，日元（86%）>美债（79%）>中债（75%）>瑞郎（71%）>黄金（64%）>美元（36%）。
研究发现，在市场恐慌阶段，日元以及主权债的避险特征与黄金和美元相比表现更强。
具体来看，以黄金和避险货币对比，黄金、美元、日元、瑞郎在恐慌阶段的相对避险强弱中，日元在避险区间中的平均收益率最高接近3%，瑞郎次之，黄金则最差；债券方面，由于美债是全球定价资产，美债利率在避险情景中的下行幅度往往更大。
招商银行研究院认为，在恐慌时期，从安全边际、流动性和抵押资质的角度来说，核心国家主权债均为最佳配置资产，因此市场资金往往也会一拥而入购买以美债为代表的核心国家主权债。 |
