中评社北京1月24日电／据澎湃新闻报导，近日，重阳投资董事长兼首席经济学家王庆做客澎湃新闻《首席连线》节目，就2023年的宏观和投资市场进行深入地分析与展望。
王庆于2013年初加入重阳投资，曾先后担任国际货币基金组织经济学家、摩根士丹利大中华区首席经济学家、中国国际金融有限公司投资银行部执行负责人。
市场有望出现“戴维斯双击”
“回望2022年，中国资本市场在俄乌冲突、疫情二次爆发以及美联储超预期加息等多重冲击下，遭遇了罕见的‘戴维斯双杀’。”王庆表示，A股及港股市场可能已经构筑了未来2年至3年的中期底部，市场尽管短期可能仍有波折，但新一轮中级行情正在酝酿，市场可能迎来估值预期与盈利共同扩张的“戴维斯双击”。
从2023年年初至今，市场出现了明显的春季躁动行情。有投资者担心，乐观因素已得到大部分的反应，市场后续上涨乏力。对此，王庆认为，市场的积极表现反映了投资者对中国经济在2023年整体企稳反弹这一前景的相对积极的判断，目前市场的上涨应该只是从极度低估的、极度受压抑的状态出现了一些修复，出现了一部分资产的重估。尤其是那些受疫情冲击最大的一些行业、个股，可能估值修复的过程已经进行了大半了。
“但是前瞻性地看，估值修复是股价上涨的最初驱动力，后续股价上涨最终还要取决于盈利的复苏，而我们对盈利复苏的前景是有信心的。所以我们认为，尽管年初以来出现了不错的市场表现，但是只要我们预判的基本面好转得以实现，未来市场上涨的空间仍然是相当值得期待的。”王庆说。
市场风格方面，王庆认为，在总体震荡上行的大格局下，会表现出明显的结构性特点。在估值修复的阶段，可能低估值的价值股的表现会相对突出。而随着市场进入业绩驱动的阶段，取决于行业板块的成长性，市场将会表现出更明显的结构性行情，对于那些成长性超预期的板块，可能表现更加突出，所以在这个阶段可能成长的风格会更占优。
投资结构上，王庆指出，看好兼具短期复苏弹性和长期成长逻辑的公司，特别是科技自立自强领域相关的公司。中国的“硬科技”企业在快速迭代升级，长期成长逻辑顺畅，但这些公司的短期成长节奏在过去几年因为疫情、需求、成本等原因被打断了。2023年随着宏观环境的改善，此类企业有望提供非常可观的中长期回报。
此外，王庆还认为，疫情后主题存在深入挖掘的空间，其中不仅包括疫情后可能的报复性消费领域，也包括疫情后某些行业可能的补偿性投资，以及疫情期间行业供给格局明显改善的领域。近期，一些疫情中直接受损的行业股价已经有了相当程度的反弹，但是市场对疫情期间需求间接受损，或行业供给出清的公司定价并不充分，这可能成为后期市场分化中重要的收益来源。
谈到2023年市场可能面临的风险，王庆指出，最大的风险是国内需求复苏的力度不及预期。在疫情期间，居民的资产负债表发生较大变化，房价上涨预期消退后房地产需求的恢复力度也可能较弱，后续社会经济恢复常态的过程可能不会一蹴而就。 |
