中评社北京11月24日电／贷款市场报价利率(LPR)是新发放贷款的定价基准，LPR下行有助于引导贷款利率下行，下一步贷款利率仍有下行可能，对此应理性看待。
经济日报发表国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼文章介绍，8月17日，中国人民银行公告决定改革完善LPR形成机制。8月20日起，全国银行间同业拆借中心每月20日公布LPR，作为银行发放贷款的主要参考和定价基准。此次1年期LPR下降时机以及下降幅度完全符合预期。此前的11月5日，央行开展1年期中期借贷便利(MLF)操作4000亿元，中标利率从3.30%降为3.25%，为2018年4月份以来首次调降。LPR在公开市场操作利率(主要是1年期MLF)上加点报价。因此，MLF中标利率下降之后，LPR下降成为大概率事件。
11月19日，央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，强调要推动金融机构真正参考贷款市场报价利率定价，促进实际贷款利率下行。自新LPR公布以来，1年期LPR已经从4.31%下降到目前的4.15%，下降了16个基点。在经济下行压力加大的情况下，货币政策加大逆周期调节力度，因时而变，预调微调，有助于稳增长、防风险。
文章指出，值得注意的是，此次5年期以上LPR同步下降5个基点，略超市场预期。今年以来，金融服务实体经济的能力和效率虽有明显提升，但结构性问题仍然存在。从期限上看，企业中长期贷款占比下降。今年上半年人民币贷款新增9.67万亿元，同比多增6440亿元，但主要来源于短期贷款和票据融资；企业中长期贷款新增3.48万亿元，同比少增2400亿元。企业中长期贷款增长乏力，表明企业信心尚待恢复，金融机构风险偏好仍然较低。在这种情况下，通过调降5年期以上LPR，旨在引导银行降低中长期贷款利率，有助于提升企业获取中长期融资的积极性，稳定市场预期和信心。
那么，此次5年期以上稳增长防风险LPR下降，是不是利好房地产市场呢？8月25日，央行对个人住房贷款利率定价机制进行调整，将房贷利率定价基准由基准利率转换为LPR。但与一般贷款不同的是，房贷利率实行“下限管理”。这主要是为了坚守“房住不炒”定位，不向房地产市场发出错误信号，同时也有助于稳定居民部门杠杆率。所以，此次5年期以上LPR下降，并非放松房地产市场调控，而且LPR下降并不意味着房贷利率直接下降。在当前形势下，受利率下限以及银行加点等约束，LPR下降后房贷利率下行的概率并不高。此外，日前发布的三季度货币政策执行报告也再次强调，按照“因城施策”原则，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。
文章表示，下一阶段，货币政策应保持定力，在稳增长、防风险、调结构等多种目标中寻求平衡，更好地稳金融、稳就业、稳预期。首先，稳健仍是货币政策主基调，坚决不搞大水漫灌，继续引导金融资源从低效领域退出，推动经济结构转型升级。其次，更多采取市场化手段如调降MLF、逆回购利率，降低银行资金成本，引导LPR和市场利率下行，增强信贷对实体经济的支持力度。同时，研究存量贷款定价基准转换。再次，更突出结构性调节功能，如基于“三档两优”存款准备金率政策框架，实施定向降准，加大对中小银行流动性的增量支持。最后，进一步疏通货币政策传导机制，加大对金融机构的正向激励，使流动性能够更有效率地注入实体企业，更好地应对局部性社会信用收缩压力。
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