就在26日，东方通信上演“天地板”，从涨停价直线跌9%，幷在次日再度下跌逾6%，两天下来从最高股价暴跌逾22%。
27日，新任证监会主席易会满履新满月首次亮相，他重点聚焦科创板与注册制，幷且谈了四个“敬畏”：敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险。毫不动摇地推进资本市场健康发展。可以看出，尊重市场、强化法治、深化改革、防范风险，将成为未来很长一段时间A股改革的重要方向。
A股长期以来被认为只有投机，没有投资，这与制度不完善有很大关系。但同时不能忽视，中国经历40年改革开放，经济实力持续增长，无数伟大的企业诞生，其股市怎么可能不涨？
但中国式牛市又是颇具特色的非理性涨法，A股是一个散户市场，中证登数据显示，截至2018年底，A股投资者数量共14582.73万个，其中个人账户数达到了14549.66万人，占比超过了99.77%。包括产业资本、公募私募、社保、保险、QFII等在内的全部机构投资者仅33.07万。在散户市场中，制度完善所带来的牛市，需要的时间太长了，散户要的就是简单粗暴、追涨杀跌的快感。近期的沪指连上400点非常符合散户的心态，而这与真正的牛市则是大相径庭。
因此，这次暴涨，有相当大的弥补的因素。而从基本面上观察，幷没有根本性的改变。首先是中国经济的减速：据中国国家统计局发布的数字：2018年6.6%的年度经济增速，创下自1990年以来的新低；其中2018年四季度GDP增长6.4%，是自2009年一季度以来再次跌破6.5%区间。
从微观环境来看，营商环境没有得到很大改善。其次是中国股市的顽症依然存在。如股市还没有真正形成优胜劣汰的制度。近几年监管层一直在不断推出退市制度，如2014年推出称为“史上最严”的《关于改革完善幷严格实施上市公司退市制度的若干意见》，再到2018年再进行修改。但是，市场整体退市率仍然很低，长期亏损的僵尸企业还在股市里大量存在，等等。
建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，而非依靠不规范运作、非理性炒作推高的市场，中国还有很长的路要走。
从这个意义上说，现在谈中国的牛市为时尚早，对资本市场来说，深化改革、培养健康生态才是更重要的事情。 |
