中评社北京7月23日电／六天投放逾七千亿，好戏可能还在后头，TMLF操作窗口再次开启，密集操作对冲税期扰动。
7月22日，央行开展500亿元7天期逆回购操作，因无央行逆回购到期，全额实现净投放。自7月16日以来，央行已连续5日开展逆回购操作，交易总量达到了5100亿元，同期幷没有央行逆回购到期，因此全都实现了净投放。
逆回购操作只是近期央行流动性投放的一部分。7月15日，央行在等额续做当日到期的1885亿元MLF操作的基础上，对中小银行实施增量操作，当日累计开展2000亿元MLF操作。从全口径来看，7月15日以来的6个工作日，央行累积投放资金7100亿元，净投放5215亿元。
与其他月份一样，央行在月中时点如此密集地释放流动性，主要是为了对冲税期、政府债券发行缴款等的影响。通常来说，税期高峰出现在每月15日前后，而月中也是一个月内地方债等政府债券发行缴款最密集的时候，这两项因素都会推高财政库款，意味着资金从银行体系流向国库，形成流动性回笼。
7月是传统税收大月。Wind数据显示，2017年7月新增财政存款高达11600亿元，2018年7月也达到9345亿元，几乎是当年增量最多的一个月，这意味着，7月份财税清缴对流动性的影响在全年中可能是最显着的。
近期资金价格指标的走势足以证明7月税期的威力。以银行间市场隔夜回购利率为例，6月末7月初DR001一度下行至超预期的低位。Wind数据显示，DR001加权价在6月26日首度跌破1％，7月3日跌破0．9％，次日报于0．8431％，刷新该指标有纪录以来的最低纪录；不仅如此，7月2日，DR001盘中最低成交到0．7％，跌破了另一项指标R001在2009年创出的0．72％的历史大底。从多个角度看，6月初的短期资金价格都达到了历史上极低甚至是最低水平，表明当时银行体系的流动性极为充裕。然而到了7月中旬，市场上资金价格指标纷纷反弹，尤其是短端利率。DR001加权价在7月12日突破了2％，次日又涨破2．5％，19日涨至2．82％，这是4月24日以来的最高值。盘中，DR001更是频频出现3％以上的成交量。隔夜利率从低于1％到涨至3％以上，背后反映的现实是——即便流动性如7月初那般异常充裕，也挡不住7月税期等因素的集中冲击。这就需要央行适时干预，给予必要的流动性支持。 |
