而中国农产品生产仍然以小规模经营为主，农户模式仍然是主要经营模式，即使农户联营的合作社等合作组织，也大多是松散型的，以信息共享、风险分担为主要目的的合作组织。随着农产品商品化的发展，中间商对市场的价格控制力不断上升，生产环节的农户日益成为农产品市场上价格的被动接受者。在农产品资本化条件下，中国农产品经营的农户既对农产品金融产品价格没有影响力，对农产品现货市场也没有定价权。因此，随着近几年农产品资本化的发展，中国农产品价格波动性有着上升趋势。
属于大宗品的农产品期货还有着国际市场产品“锚”，因此国内农产品市场资本化后波动程度要受到国际市场限制。但是对于属地化、区域性的农产品，资本化后的波动性上升就极易呈现。2013年9月，中国鸡蛋期货上市；2017年12月，中国苹果期货上市。2019年3月后，中国CPI突然跃升并在高位运行，食用品价格也打破季节性波动规律，原因就在于鲜果农产品期货炒作带高了现货市场价格。
农产品资本化增加通胀复杂性和管理难度
中国农产品经营的结构——生产端分散、中间端集中、消费端分散，决定了中间商对现货市场价格有着重要影响力。这种结构决定了农产品资本化对价格波动，有着明显的助推作用，使得未来中国通胀走势的复杂性上升，客观上也增加了物价部门对通胀管理的难度，使得货币政策对通胀的影响力下降。
为应对价格形势的这种新变化，中国物价管理首先需要跳出货币调整的思维，未来新推出的物价指标——核心通胀率，才是货币抉择要考虑的价格变量。其次，对农产品期货市场等给予农产品资产的金融衍生市场，要加强监控管理，加大对囤积居奇的打击，对扰乱市场的投机行为要加大处罚力度；同时，审慎推进农产品金融创新。第三，推进农产品经营的集中化趋势，这也是中国继续转移农业人口、提高农业生产率的重要方向，也是我国“三农”改革的重要抓手。
来源：证券时报 作者： 胡月晓（华东师范大学中国金融研究院研究员）
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