除了白酒股，黄峰在2017年和2018年买入了不少银行股，因为他认为当时的银行股很便宜，从价值角度来讲是被低估的。重仓买入万科也是同样的道理。
“过去三年的价值投资，扣除食品饮料，绝大部分板块用偏价值的方法去选，其实效果都还不错，几乎都能跑赢市场。”黄峰总结道。
聚焦竞争优势领域之外，黄峰也有做储备和防御。他把资产管理分为头部资产和尾部资产，头部资产即有明显竞争优势的板块，尾部资产则为优势孵化和防御对冲的板块。二者占比以“七三开”为基准线，根据市场情况动态调整。当对优势领域把握度明显提升的时候，黄峰会提高头部资产的比重，甚至没有尾部资产；相反，当股市极端的时候，任何资产都缺乏赚钱效应，且短期风险很大，就需要提高尾部资产比例，来增加策略的多样化。
黄峰表示，尾部资产的作用体现在两方面：一是用来发挥储备的作用，因为产业永远在发展，需要为未来三年、五年做储备；二是投资存在不确定性，无法保证头部资产百分百正确，需要尾部资产来做一个适度的缓冲。
人性弱点是投资壁垒
当被问到投资中最困难的事是什么？黄峰给出的答案是“对人性弱点的克服”。
“人性的弱点不在业务层面，而是巴菲特所说的恐惧、贪婪和耐心。”黄峰认为，人性的弱点是共通的，但能否克服并不共通，这也是投资的壁垒所在。“我们离市场太近，每天受到无数贪婪的诱惑和恐惧的压力，其实很容易让人跑偏。”
过去三年，黄峰做了大的结构切换，并且在近两年较为精准地做到了“顶部减仓、底部加仓”，但黄峰并不想以此标榜自己。他认为，给自己贴标签毫无意义，“因为投资过程中的内心活动只有我自己知道，顶部卖出时我是有犹豫的，底部加仓时我也会恐惧。”
如何克服这些自我怀疑的情绪？黄峰的做法是把自己的投资体系复盘一遍。“恐惧是与生俱来的东西，重要的是你有没有做到问心无愧。是否能够长期坚持自己的原则？是否控制好了自己的情绪和行为？能否把自己的优势领域发挥出来？”
除此之外，投资还需要做“减法”。在面对短期业绩和长期业绩的取舍、投资者的非理性赎回、热点该不该追等问题时，黄峰认为没有那么复杂。“目标太多一定会导致行为混乱，只有极简才是最有效的。”
首先，投资是一个长期的过程，不可能要求任何时候业绩都好，这不现实；其次，投资者的非理性赎回行为，并不在基金经理的能力圈范围；最后，追热点的行为违背了核心价值观和投资原则。
“业绩考核压力是工作中必要的部分，不可能任何时候都没有压力，这是不存在的，不存在的东西我不会去追求它。”黄峰坦言，在理性的角度上，并不会去关注短期的业绩波动和投资者的赎回行为，但感性的角度上不可能不去关注，最重要的还是做好自己。
来源： 国际金融报
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