中评社北京7月28日电／7月24日召开的国务院常务会议要求，统筹运用多种工具，推动实际利率有效下降，支持中小银行发展，降低企业特别是小微、民营企业融资成本。
21世纪经济报道发表评论文章表示，利率是当前的一个热点经济话题。7月15日，李克强总理在主持上半年经济形势座谈会时指出，要坚持实施稳健的货币政策，疏通货币政策传导渠道，降低中小微企业融资成本。7月24日，据媒体报道，央行行长易纲近日接受记者采访时指出，存贷款利率要分开走。贷款利率定价机制要进一步改革，贷款基准利率淡出，由市场化报价利率来取代贷款基准利率，同时参考中期借贷便利（MLF）等一系列市场化利率。
融资难融资贵、信贷利率偏高一直是个难以解决的问题。所以，李克强总理在座谈会上提出把利率降下来，迅速得到了市场的热烈反应。而利率并轨被认为是降低利率、减少融资成本的重要措施。但我们应该看到，利率并轨虽然是重要举措，但还不足以把利率降下来。
文章分析，中国存在利率“双轨制”，第一轨是以票据、债券、同业存单和货币市场为代表的，与资金市场相关性较强的利率，可称之为债券市场利率。第二轨是以贷款基准利率、一般贷款利率、国有银行理财利率为代表的，与资金市场相关性较弱的利率，可称之为信贷利率。一般贷款利率和存款利率是以基准利率为准，存在着显着、稳定且不断扩大的存贷差。
目前这种利率双轨情况的存在，首先是因为央行对资金市场的管理仍然是以数量工具为主。存款准备金等数量手段仍然是央行管理资金市场的主要手段。虽然央行实施许多市场操作，但这些市场操作仍然是基于数量手段。央行的基准利率长期稳定，而商业银行的信贷利率又以基准利率为基础，对于市场资金供需状况的反应不足。
而在另外一方面，随着中国金融业的发展，加上证券行业在过去几年的所谓创新行为，宏观、中观、微观的杠杆程度都大幅度提高，而且与新技术带来的资金流动速度加快效应叠加，导致传统的货币政策调控效果弱化，货币政策传导渠道不够顺畅，利率市场分化。
所以，利率并轨既是长期改革的必然要求，也是加强金融监管之后的必然要求。利率并轨最为直接的效果是可以改善货币政策传导渠道的通畅。我们可以期待利率并轨，推动利率市场化，但这并不能自然就把利率降下来。
中国是间接融资为主的国家，银行部门更适应金融抑制的风格。在这种格局之下，实际的信贷供给是有限的。所以，如果金融供给仍然维持目前的状况，那贷款利率下降的幅度可能并不会太大。
文章认为，要真正把利率降下来，必须增强金融供给能力。虽然很多人提到发展债券等直接融资市场，但从现实而言，中国金融业还会是以间接融资为主。虽然目前金融体系是以银行为主体，但并非没有办法有效增加金融供给。一方面，银行单一的资产抵押信贷模式必须要有变化，保理、贸易融资等新型融资方式必须有变化，形成多样的信贷方式。另一方面，需要打破对城商行和农商行等各种银行的业务限制，允许其跨区经营，深度参与银行间拆借市场。银行的业务不应以地区范围，而应以实际现金规模来确定其业务模式。随着中国区域经济的分化，很多地区性银行的现金流能力远强于很多股份制银行。可以对其能力做好市场疏导。只有供给增加，市场竞争增强，才可能真正把利率降下来。
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