中评社北京2月1日电／正文
1 疫情全面冲击宏观经济、中观行业和微观个体
疫情影响是全面性的，但受影响程度不同。
1.1 对宏观的影响：需求和生产骤降，投资、消费、出口均受明显冲击，短期失业上升和物价上涨
疫情对宏观经济的冲击来自于需求和供给两方面，即影响GDP核算中的支出法和生产法。
新冠肺炎疫情与2003年的非典疫情极为相似，从非典疫情可观察疫情对经济的影响路径和程度。非典疫情主要影响当年二季度的经济，新冠病毒的影响主要在今年一季度。2003年四个季度的GDP增速分别为11.1%、9.1%、10%和10%，全年10%。2003年3-4月非典疫情大规模爆发，引起政府重视并采取相应措施，二季度中国GDP同比较一季度大幅快速回落2个百分点。广州、北京等疫情较为严重的省市所受冲击较大，二季度北京、广州GDP累计同比分别为9.6%和13.4%，较1季度下滑3.1和0.5个百分点。
1.1.1 疫情冲击需求，消费和投资需求大幅减少
从总需求来看，消费、投资、出口三驾马车都将受到冲击，消费和投资所受冲击尤为严重。
第一，防控疫情需要人口避免大规模流动和聚集，隔离防控，因此大幅降低消费需求。受非典影响，2003年上半年居民减少外出，对餐饮、旅游等相关消费造成负面冲击。2003年4-6月社会消费品零售总额同比分别为7.7%、4.3%、8.3%，较2002年同期分别减少0.5、5和0.3个百分点。而当6月疫情得到有效控制后，前期被抑制的消费需求大量释放，7月社零同比迅速上升至9.8%。
第二，工人返城、工厂复工延迟，生产活动无法进行，制造业、房地产、基建投资短期基本停滞。
第三，一旦被WHO认定为疫区，出口可能受较大影响。若疫情升级为国际事件，国外将对来自疫区的商品提高准入门槛或直接禁止进入。非典对中国出口贸易影响相对有限，出口同比并未出现明显下滑态势，仅在2003年4月略微下滑。
1.1.2 疫情冲击总供给，服务业和工业增加值大降，企业停工减产
原材料、劳动力等生产要素流通受阻，物流、生产、销售、回款等正常经营活动受到严重干扰，企业停工减产。
旅游、交运、餐饮住宿、娱乐等服务性产业受疫情冲击更为持久，恢复也相对较慢。非典为通过空气、飞沫传染的致死性高的呼吸道传染性疾病，人口聚集型的服务类产业受到严重冲击。2003年二季度第一、二、三产业同比分别为1.7%、11.3%和8.7%，较一季度回落1.1、1.9和1.8个百分点。2003年6月疫情得到有效控制后，三季度第一、二产业均迅速回暖，较二季度回升1.6和1.9个百分点，但第三产业仍持续低迷，直至2003年四季度才明显回暖。
企业停工减产，第二产业增速显着回落。受非典影响，工业增加值自2003年3月起连续3个月下滑,3-5月工业增加值同比分别为16.9%、14.9%和13.7%。
1.1.3 疫情冲击生活物资供给不足，叠加恐慌性需求，短期CPI上涨，但PPI供需同时回落而通缩加重
疫情导致居民消费品生产不足，且部分地区道路物流中断，供给不足，同时叠加恐慌性抢购需求，物价短期上涨。但随着疫情稳定，恐慌性需求下降，CPI将逐步回落。2003年3-4月CPI食品分项价格同比从2月的1.8%大幅上升到4.2%和4.2%，带动CPI从0.2%上升到0.9%和1.0%，但5-6月回落至0.7%和0.3%。工业品方面，供需均下降，PPI将仍处通缩区间，企业盈利压力大。
1.2 对中观的影响：餐饮、旅游、电影、交运、教育培训等行业冲击最大，医药医疗、在线游戏等行业受益
电影行业春节档近乎颗粒无收。春节档7天在全年票房收入中占据重要地位，2019年春节档票房58.59亿，占全年票房642.66亿的9%。2020年春节档原本饱受期待，《唐人街探案3》、《囧妈》、《夺冠》、《姜子牙》、《紧急救援》、《急先锋》和《熊出没7》等7部影片被誉为“史上最强春节档”，春节档预计总票房近70亿，大年初一票房预售就有近3亿。但是受疫情冲击，观影需求急剧下滑，1月23日，7部春节档主要影片宣布撤档，不少大型院线也均选择暂停营业。2020年大年初一票房仅181万，而2019年同期票房高达14.58亿，电影行业迎来寒冬。
餐饮行业损失惨重。为避免人群聚集，春节各类聚餐和婚宴等几乎全部取消，大量餐厅饭馆停止营业，备菜存货拿出来低价甩卖。据商务部监测，2019年除夕至正月初六（2月4日至10日），全国零售和餐饮企业实现销售额约10050亿元，2020年势必严重萎缩。
旅游行业黄金周不再。春节是除“十一”和“五一”之外的重要旅游黄金周。但是受疫情冲击，居民纷纷终止出行计划，各主要景点关闭，大型文娱活动取消。2019年春节假期，全国旅游接待总人数4.15亿人次，实现旅游收入5139亿元，2020年必然大幅下滑。
交运行业出行人次减少约七成。旅客出行需求减少，部分城市封城封路，交运物流不畅。1月27日，春运第十八天（正月初三），全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客1626.7万人次，比去年同期下降68.3%。中国国家铁路集团有限公司发布，正月初五，全国铁路发送旅客293.7万人次，同比减少826.7万人次，下降73.8%；1月30日，正月初六，全国铁路预计发送旅客320万人次，同比减少74.7%。
房地产行业暂停销售活动。1月26日晚间，中国房地产业协会向会员单位并全行业发出号召，暂时停止售楼处销售活动，待疫情过后再行恢复。房地产相关项目物业管理企业，积极配合政府部门和社区行政管理机构要求，充分做好预防标识、人员登记、消毒杀菌、后勤服务等工作；经营租赁、长租公寓的企业，切实做好出租房屋消毒防护措施、密切掌握租户健康状态、保持室内外卫生整洁等工作。
建筑业、金融业、农林牧渔等行业均受到波及。建筑业停工，金融业在后续可能因不良率上升、证券交易量下降受损。农林牧渔的家禽养殖，一方面物流受阻导致饲料无法运送，另一方面活禽屠宰、买卖受限，生产和销售两端受到双重挤压。
但是，医疗医药相关行业提前复工做好物资保供工作，居家隔离导致的在线游戏等行业收入大幅上升。手游《王者荣耀》在大年三十当天的流水为20亿元左右。之前，《王者荣耀》的单日流水纪录为2019年大年三十的13亿元，单月流水纪录为2019年2月的71亿，预计这两个纪录都将在2020年春节期间被打破。
2003年非典期间，交通运输、住宿餐饮、金融等服务业所受冲击较大，二季度GDP分项同比分别较一季度下滑5.4、3.6和3.6个百分点。
根据2020年春节目前受冲击的情况，假定只考虑冲击最大的三个行业，电影票房70亿（市场预测）+餐饮零售5000亿（假设腰斩）+旅游市场5000亿（完全冻结），短短7天，直接经济损失就超过1万亿，占2019年一季度GDP 21.8万亿的4.6%。这还是最保守的估计，考虑其他行业损失及后续影响，2020年一季度GDP增速可能破5。
1.3 对微观的影响：民企、小微企业、弹性薪酬制员工、农民工等受损程度更大
疫情对不同微观个体的冲击程度不一样，从受冲击程度，民企大于国企，小微企业大于大企业，农民工大于正式职工。
为防范疫情扩散，全国春节假期延长3天，部分省市复工时间进一步推迟一周，企业正常的经营计划被打乱。生产和营业停摆，收入和现金流中断，但是房租、工资、利息等费用刚性支付，企业将蒙受巨大损失。经营中断可能导致订单合同违约、资金周转困难，部分体量较小、抗风险能力较弱的中小微企业将面临破产倒闭的困境，风险还可能沿着供应链和担保链上下及横向传导，引发局部性危机。
员工收入与企业经营效益息息相关，尽管人社部已下发通知要求保障员工的合法权益，但当企业效益下滑，员工的薪资、奖金乃至就业都会受到严重影响，尤其是在受冲击较大的餐饮、娱乐、交运等行业及中小微企业。需要特别关注的是弹性薪酬制的员工，例如外卖、快递、滴滴以及部分制造业等计件工资的工种，基础保障低、收入波动大，是受疫情冲击最大的人群。
中小微企业创造了最多的就业岗位，为提高居民收入和维护社会稳定作出了巨大贡献。弹性薪酬制的员工数量庞大，但是社会保障和抗风险能力非常薄弱。近年来经济增速下行、企业经营效益下滑、就业压力加大，叠加此次疫情冲击，中小微企业和弹性薪酬制员工等弱势群体需要重点关注和扶持。
1.4 对资本市场的影响：短期利好债市，利空股市，但中期仍取决于经济基本面和趋势
疫情推升避险情绪，叠加对经济的悲观预期，债市在短期内受益。疫情对债市的推动主要分为两方面：一方面疫情的扩散与传染对消费、生产与投资带来负面冲击，实体经济短期走弱有利于推动债市走强；另一方面，疫情带来的恐慌情绪推升避险情绪，带动利率下行。2003年1季度债市在经济增速超预期和疫情传染的博弈下呈现震荡态势，4月疫情明显加重、并引起高层重视，利率开始下行。10年期国债收益率自4月2.9%水平下降至5月底的2.7%水平。随后伴随疫情解除、经济回暖、通胀压力加大，央行上调存款准备金率，债券市场大幅调整，利率逐步上行。
疫情将从盈利和风险偏好共同打压股市，股市的波动性将加大。2003年非典疫情前期对形势估计不够充分，股市整体先涨后跌，交通运输、房地产、有色金属板块跌幅居前，医药板块相对受益。2002年11月“非典”出现之初，市场对疫情的严峻性估计不足，股市整体仍然上涨。2003年4月疫情明显加重、4月16日国内多地区被世界卫生组织认定为非典疫区、4月20日北京多校停课、4月21日国务院宣布取消五一假期等一系列事件发生，市场情绪急转直下。4月15日起恐慌情绪快速扩散，股市大幅下跌，4月15-4月25日上证综指、沪深300指数分别累计下跌8.8%和8.5%。其中，交通运输、房地产、有色金属跌幅分别为13%、10.3%和10%，而医药板块跌幅2.8%，相对受益。
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